Martín Simonetta, 2012
Las cuentas de un hogar, una
empresa, un gobierno
 Tres situaciones posibles
 Ingreso mayor que gasto:
Superávit
 Ingreso igual que gasto:
Equilibrio
 Gasto mayor que ingreso:
Déficit
¿De dónde provienen
los recursos de una persona?
Fuentes de Financiamiento
 Salario (si es empleado) o ganancia (si es
empresario)
 Puede vender sus bienes (las “joyas de la
abuela”)
 Puede pedir prestado (bancos, amigos, familia,
etc.)
¿Cómo se financian
los gobiernos?
1.
2.
3.
4.
Impuestos / Ingresos tributarios
Endeudamiento / Préstamos
Venta de activos (Ej. Venta de empresas
públicas)
Emisión monetaria: los gobiernos a través del
curso forzoso pueden obligar a sus ciudadanos a
usar la moneda que ellos mismos imprimen.
Fuentes de Financiamiento
del Sector Público
– Impuestos
– Emisión monetaria / Impuesto inflacionario (19831991): Hiperinflación de 1989
– Venta de activos (1991-1995): Ingresos por 23 billones de
dólares (50% del presupuesto nacional). Privatizaciones
sin mercados abiertos.
– Endeudamiento (1995-2001): El gobierno abusó de esta
“gran tarjeta de crédito”.
¿En qué gasta un gobierno?
 Seguridad (Ej. Policía)
 Justicia (Ej. Jueces)
 Defensa (Ej. Fuerzas armadas)
 Educación (Ej. Escuelas públicas, subsidios a




escuelas privadas, universidad)
Salud
Ayuda social
Previsión social (Jubilaciones)
Etc.
Durante los 90,
el Gasto Público Creció
mucho más que el Producto Bruto
200
P u b lic S p e n d in g 1 9 0 ,7 6
190
180
170
1991=100
G D P 1 4 9 ,3 1
160
150
140
130
120
110
100
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
Fuente: Jorge Ávila
Milton Friedman:
4 Tipos de Gasto
El Estado gasta dinero de otros,
Naturaleza
en terceros.
del Gasto
Público
Dinero de Terceros
Gastado en Terceros
(no
importa ni cuánto
(supuestamente)
gasta,
ni en qué gasta)
I) Impuestos
En Argentina,
3 niveles de gobierno,
(ergo, de gasto público)
 Nacional
 Provincial
 Municipal
Principales Impuestos Nacionales
de la Argentina
 Ganancias
 IVA: 21%
 Bienes personales
 Impuestos a las importaciones
 Impuestos a las exportaciones
 Impuesto al cheque
 Impuestos al trabajo
Principales Impuestos Nacionales y
Provinciales
La curva de (Arthur) Laffer
Impuestos
Federalismo Fiscal
 Argentina: País formalmente federal pero realmente
centralista.
 Coparticipación Federal de Impuestos.
II) Endeudamiento
El tentador endeudamiento:
Efecto “tarjeta de crédito”
 Disfruto hoy,
pago mañana.
En 10 años,
la Deuda Pública se Duplicó
140000
1 3 2 .1 4 3 M
130000
120000
110000
U $S m illio n s
100000
90000
80000
6 3 .6 8 6 M
70000
60000
50000
40000
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
Riesgo país
El riesgo de prestarle al sector público de un país
Argentina: Deuda Pública como
porcentaje del PBI
(1998-2010)
Estados Unidos: Deuda Pública por habitante
casi 50.000 dólares.
Más del 100% del PBI.
Argentina: 45% del PBI.
III. Venta de Activos
(Privatización)
Lo que tengo (activo) - lo que debo
(pasivo) = Lo que realmente tengo (lo que
tengo – lo que debo)
Privatización:
¿Venta de “las joyas de la abuela”?
Ingresos por Privatizaciones
T otal In co m e (M ill. U S D )
F ederal P rivatizatio ns
P etro leu m an d G as
7 ,59 4
E lectricity
3 ,90 8
C o m m u n icatio n s
2 ,98 2
G as
2 ,95 0
T ran sp o rt
7 56
P etro ch em ical
4 38
B an ks an d F in an cial S ervices
3 94
O th ers
3 99
T otal F ed eral
1 9 ,4 21
P rovincial P riv atization s
E lectricity
2 ,08 5
P etro leu m an d G as
1 ,70 3
O th ers
6 39
T otal P ro vin cial
4 ,42 7
TOTAL
2 3 ,8 48
Privatización Sin Desregulación
S ector
G as
T eleco m m u n ica tio n s
E lectricity
W a ter a n d S ew a g e
R a ilro a d s
O il
P o stal Service s
N ew M arket S tru ctu re
G A S D E L E S T A D O – p rivatized , vertically d ivid ed into several
p rod uction com panies
E N T E L – p rivatized in 199 0, tw o com panies, T elecom and
T elefón ica, N orth an d S ou th region al m on op olies un til 200 0.
S E G B A – p rivatized , vertically d ivid ed into gen eration, tran sp ort and
d istrib ution .
A G U A S A R G E N T IN A S – legal m on op oly, 3 5 -year con cession .
FE R R O C A R R ILE S A R G E N T IN O S – p rivatized , divid ed into th ree
segm en ts: cargo, u rban p assen gers, an d lon g distance passen gers.
Y P F – p rivatized , legal and logistic ad van tages over its com p etitors.
L on g-term liab ilities tran sferred to govern m en t an d exem p ted from
incom e tax for five years.
E N C O T E S A - 3 0 -year con cession in S ep tem b er 199 7 .
IV. Emisión Monetaria
Emisión monetaria e
inflación
 La emisión de moneda del gobierno sin un
correlato de incremento de respaldo incrementa
artificialmente la oferta monetaria.
 Si no aumenta en la misma medida la demanda
de bienes, mayor emisión genera inflación, es
decir aumento generalizado de precios que es,
en realidad, pérdida de valor de la moneda.
 La emisión monetaria es como agregar agua a la
leche, que pierde su capacidad nutritiva por
unidad. O como adulterar nafta a partir del uso de
solventes (más baratos que la nafta).
La emisión monetaria es la única fuente
de financiamiento que tienen los
gobiernos y no podría tener un privado
Algunos números de la situación
fiscal de la Argentina actual
Fuente: IARAF en base a datos
Mecon.
Fuente: IARAF
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Fuentes de Financiamiento del Gobierno