Eventos Corporativos Globales
ACSDA Foro de Liderazgo
9 de octubre 2007
David Hands
DTCC Solutions
Product Management
Dan Lu
Nanjun Deng
Yingman Jiang
GCA VS Operations
Shanghai
Eventos Corporativos Globales : Un desafío Global en el cual CSDs pueden
desempeñar un papel importante para desarrollar soluciones
Agenda
• Un vistazo a los Eventos Corporativos Globales
• Complejidad de los Eventos Corporativos Globales
• Soluciones DTCC – Servicio de Validación de GCA
• El papel que puede desempeñar ASCDA en los Estándares
Globales
2
Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007
Los Eventos Corporativos cubren todas las partes del globo
con diferentes niveles de complejidad y volúmenes
H ig h e s t m a rk e t v o lu m e o f G lo b a l C o rp o ra te A c tio n E v e n ts
• GCA VS anuncia más de
900,000 Eventos
Corporativos anualmente
US/CA = 54.8% (Scale adjusted)
10%
9%
8%
Sim p le Dis t r ib u t io n Eve n t s
7%
M an d at o r y Eve n t s
6%
5%
Re d e m p t io n Eve n t s
4%
C o m p le x Dis t r ib u t io n Eve n t s
3%
V o lu n t ar y Eve n t s
2%
1%
as
t
a
ic
E
fr
d
le
A
e
id
M
C
e
S
n
o
tr
u
al
th
A
A
m
E
m
u
e
ri
ri
c
c
a
a
e
p
A
ro
s
da
a
an
/C
S
U
• Norteamérica encabeza al
mundo con en el número
de Eventos Corporativos
anunciados* anualmente
~70%
ia
0%
H ig h e s t v o lu m e o f G lo b a l C o rp o ra te Ac tio n E v e n t T y p e s
40%
30%
20%
10%
ve
n
ta
n
e
e
r
o
th
V
o
ll
t
u
P
ts
ry
e
lu
h
C
e
m
a
N
D
iv
id
A
en
g
a
/R
d
te
it
m
O
d
tu
e
R
n
.. .
it
ap
C
of
rn
id
iv
D
sh
a
al
P
A
nd
e
M
u
F
R
g
ee
C
ti
n
al
.
..
em
d
e
ll
C
ti
ar
P
In
co
m
al
e
C
D
al
a
is
t
sh
ri
lR
b
D
u
iv
ti
o
id
n
e
. ..
l
nd
0%
C
• Los dividendos en efectivo
dominan los tipos de
eventos anunciados ~30%
* Eventos anunciados no incluye pagos programados (p.ej.
Intereses de bonosBond Interest)
Source: GCA VS – DTCC Solutions (July ’06 – August ’07)
3
Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007
El tiempo y esfuerzo requerido para procesar el aviso de un
Evento Corporativo (Comparado con EE.UU./Canadá)
Los mercados que son más maduros y tienen mayores volúmenes son relativamente
más sencillos para la validación de los términos del Evento Corporativo
Volume vs Complexity - Corporate Actions By Country
Source: DTCC GCA Validation Service, data 1 to 30 September 2004
10000
US/Canada
US/Canadá
Asia
1000
Relative Volume
Corporate
Aviso deAction
Evento
Announcement
Corporativo
Corporate
Action
Announcement
Esfuerzo
Effort
(Relativo)
and
y Volume
volumen
Effort (Relative)
(Relative)
and
Volume
(Relativo)
(Relative)
by
Regional
Regional
(Relative)por
bypromedio
RegionalAverage
Average
Europa
Europe
100
South
Sur América
America
Central
Centro América
America
10
Africa
Medio
MiddleOriente
East
1
0
4
5
10
15
20
25
Relative Effort
30
35
40
45
50
Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007
Los Eventos Corporativos pueden ser complejos y de extenderse durante un
determinado periodo de tiempo, incrementando el riesgo para todas las parte
• Una emisión de derechos del Reino Unido puede atravesar
muchas etapas, requiriendo una notificación y respuesta
oportuna, lo cual aumenta el riesgo
• La emisión de derechos puede durar un par de meses antes de
que el evento llegue a su conclusión
• Es posible que una emisión de derechos no atraviese todas estas
etapas , lo cual agrega mas complejidad
Day 0
5
Last day for
splitting Fully
Paid Rts
Renunciation &
Registration Date
Nil Paid Rights
7-21 Days
Fully Paid Rights
2 Days
~ 21 Days
2 Days
Expiration
& Pay Date
Last day for
trading Nil Paid
Rts and Splitting
Ex Date
1 Day
30 Days up
to Ex-Date
~ 5 Days before ex
Company
Announces
Issue
Record Date
EGM and
Allotment
Letters Posted
New Shares
Posting Date
~ 7 Days
United
Kingdom
Derechos
Emisión
Ordinary Shares
~ Day 75
Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007
Eventos Corporativos similares pueden ser procesados de manera diferente
entre los mercados , aún dentro del mismo mercado , aumentando el riesgo
• Un mercado que emite acciones a manera de “portador” emitirá
cupones de derechos (incluyendo Dividendos en efectivo), los
cuales pueden ser negociables
• Un mercado que emite acciones de forma ´registrada´ emitirá los
derechos directamente al accionista, o donde el accionista puede
elegir, se expedirá una forma/derecho
Ratio
Calc.
Period
End of Option
Period
•
Elección Normal
•
‘2nd Pay Date’
Pay Date
Company
Announces
Issue
Expiration Date
AGM (Record Date)
Ex Date
• Los emisores dentro de un Mercado pueden manejar el mismo
tipo de Evento Corporativo de manera diferente
•
Elección Ciega Después de la Fecha de Corte
•
NORMAL
ELECTION
Period of Choice/Trade
Period of Choice/Trade
Up to 2 months
Day 0
6
•
1 Day
Choice post x/d
1 Day
BLIND ELECTION
~ 2 weeks
~ 1 - 2 months
La compañía ofrece un periodo de elección de una
semana antes y después del día de corte y antes de
que el porcentaje por acción se anuncie
Elección Ciega Antes de la Fecha de Corte
•
~ 2 - 3 weeks
La compañía anuncia el porcentaje por acción antes
de que la elección pueda realizarse
Esta opción ayuda a la compañía a estimar la dilución
de acciones antes del corte y antes de que se anuncie
el porcentaje por acción
~ Day 150
Netherlands Stock Optional Dividend (late 1990’s)
Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007
Agregando a la complejidad y tiempos de los Eventos Corporativos, la
mayoría, sino todos los Emisores se comunican con papel
• Una licitación en los EE.UU.. requiere que se emita un prospecto
y que se registre con el Regulador - Securities Exchange
Commission (SEC)
• El emisor suministra información sobre papel únicamente
• DTC y Proveedores de Datos ‘traducen’ el papel a información
electrónica
• La falta de STP del emisor introduce demoras y un potencial de
errores
Issuer
Custodian or
Broker Dealer/
Legal Counsel
Data
Vendors
Investment Bank
Transfer / Tender
Agent
Press
Release
DTC
Custodian or
Broker Dealer
Information
Agent
Eligibility
DTC
Listing
Stock
Exchange
SEC
Filing




Prospectus
Proxy
Tombstone
Letter of transmittal
Beneficial Owner
Ejemplo del
Flujo de un
Aviso de
Licitación
EDGAR
KEY
Primarily Paper (inc Forms)
Electronic Data
(Propriority or ISO)
7
Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007
High
Medium
Low
ISSUER
Issue and importance level to be addressed by the
Los CSDs estan bien posicionados para desempeñar un papel clave en el
desarrollo de nuevos procedimientos para mejorar el STP y reducir el riesgo
Although a
subjective view
this is a fair
representation of
the issues
discussed
Timely /
Complete
Announc’nt
Standard
Format /
Delivery
Multiple
Languages
Centralized
Process
Regulation
Complete
Payment
Details
Timely
Payments
Low
Medium
• Las sesiones especiales de Eventos
Corporativos se enfocaron en 3 áreas:
•
Riesgos al procesar Eventos
Corporativos
•
Automatización y Estandarización
•
El papel de los CSD en los Eventos
Corporativos
• Los asistentes identificaron tres
temas principales:
High
•
Formato estándar & Entrega (permite
STP)
•
Avisos Oportunos y Completos
•
Proceso Centralizado para Avisos de
Eventos
Corporativos
Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007
MARKET
Issue and importance level to be addressed by the
See: www.csd8.org / Presentations / Breakout Session
8
• CSD8 (8va reunión anual de Central
Securities Depositories)
DTCC desarrolló una solución para manejar los Avisos de
Eventos Corporativos Globales creando una “copia dorada”
GCA VS Service Model
Volumen: Procesó 900,000
eventos corporativos globales en
el 2006
Market
Market
Data
Data
Feeds
Feeds
Manual
Manual
Data
Data
Sources
Sources
Ubicación : Ofrece apoyo durante
24 horas desde las oficinas en
Nueva York, Londres, Shanghai
•
Fuentes: reúne información de 160
países sobre aproximadamente 1.6
millones de valores diferentes,
monitoreados por el servicio de
validación
•
Exactitud : el servicio ofrece
información de “copia dorada”
sobre eventos corporativos de
todo el mundo
•
El GCA Validation Service es un
servicio global que opera dentro
de una hulla regional
9
Market
Data
Custodian
Custodian
Network
Network
•
•
•
•
Issue
Resolution
Customer Support
24 hour technical support help desk
15 x 5 business support help desk
Global Account Team support
Onboarding and testing support
“Securities of Interest” File
• Sent to GCA VS by
customer on daily basis
• Daily “deltas” and optional
refresh, eg monthly
Clients
Service
Service Management
Management
Governance
Governance
SOI File
Customer
Customer
Normalize
Normalize
Data
Data
Validation
Validation
Publication
Publication
•
Information
Providers
Service Management
• Performance measured using set of
Business, Technical and Custodian
SLA metrics on daily basis
• Advisory / Working Group governance
Data Capture
Capture
Data
•
Market Data
• Vendor data received on daily schedule
• Global event coverage
• Comprehensive event coverage across Equities
& Fixed Income
Customer
Customer
Enrichment
Enrichment
Customer
Customer
Customer
Customer Support
Support
Help
Help Desk;
Desk; Browser
Browser
Online Browser
• Secure real-time browser lookup
• Allows access to all composite
data, and “owned” Custodian
data
GCA VS Feed
•
•
•
•
GCA VS Feed
Composite or “Single Right Answer”
Optional & confidential custodian checking
Data feed based on SOI or everything “blast”
Published every 4 hours
Global Footprint
New
New York
York
•• Service
Service Delivery
Delivery
•• Help
Help Desk
Desk Support
Support
•• IT
IT Infrastructure
Infrastructure
•• Vendor
Management
Vendor Management
•• Client
Client && Service
Service Mgt
Mgt
•• Governance
Governance
•• Hours
Hours of
of Operation
Operation
•• Monday
Monday to
to Friday
Friday
•• 8am
6pm
8am - 6pm
Language
Language Coverage
Coverage
•• English,
English, Spanish,
Spanish,
Portuguese,
Portuguese, German,
German,
Italian,
Italian, French,
French,
Mandarin,
Mandarin,
Cantonese,
Cantonese, Korean,
Korean,
Japanese,
Japanese,
Indonesian,
Indonesian,
Malaysian,
Malaysian, Arabic,
Arabic,
Turkish,
Turkish, Bengali
Bengali and
and
Russian.
Russian.
London
London
•• Service
Service Delivery
Delivery
•• Help
Help Desk
Desk Support
Support
Shanghai
Shanghai
•• Service
Service Delivery
Delivery
•• Help
Help Desk
Desk Support
Support
•• Hours
Hours of
of Operation
Operation
•• Monday
Monday to
to Friday
Friday
•• 8am
8am -- 6pm
6pm
•• Hours
Hours of
of Operation
Operation
•• Monday
Monday to
to Friday
Friday
•• 8am
8am -- 6pm
6pm
Operational
Operational Overview
Overview
•• Since
Since the
the service
service went
went
"live"
"live" in
in April
April 2003,
2003, itit
has
created,
on
behalf
has created, on behalf
of
of its
its customers,
customers, over
over
3M
3M unique
unique corporate
corporate
action
events
from
action events from 160
160
countries
countries // provinces.
provinces.
On
On average,
average, the
the
service
service creates
creates and
and
publishes
publishes over
over 17,000
17,000
new
new corporate
corporate events
events
per
per week.
week.
•• In
In addition,
addition, the
the
'Custodian
'Custodian checking'
checking'
optional
optional service
service
reconciles
reconciles
approximately
approximately 3,000
3,000
ISO15022
ISO15022 records,
records,
from
from 111
111 Custodians,
Custodians,
per
per week.
week.
Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007
Los clientes de DTCC GCA VS requieren una notificación cercana al tiempo
real sobre Eventos Corporativos, entregada de una manera estandarizadas
• Los avisos de Eventos
Corporativos de múltiple
fuentes está
estandarizados
• Elementos claves de
Información están
completos
• Los avisos están
divididos por Evento,
Opción y detalle de Pago
• Se agrega un texto
detallado (si es
necesario) para dar
completa cobertura
sobre el evento
10
Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007
DTCC GCA VS ofrece una información adicional para dar una
visión completa del Evento Corporativo
• Los Estados indican la
Exactitud, Oportunidad y lo
Completo de la Información
• Referencia a un Evento
Asociado para un mismo
valor
• Vínculos al Multimercado para el mismo
Evento
11
Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007
Necesidad de un esfuerzo global para la gestión de riesgo y mejorar la eficiencia
mediante una comunicación y procesamiento efectivos y estandarizados
•
•
•
12
Los Grupos de Práctica de
Mercado creados por
SWIFT para establecer las
reglas de uso para el ISO
15022
El Grupo de Practica del
Mercado de Valores
coordina el aporte global
para el Grupo de
Mantenimiento ISO / SWIFT
La documentación SMPG
Acción Corporativa
incluye:
•
Documento Global para
MT564-8
•
Directrices para ~20
Países
•
•
•
La Unión Europea está
pasando por un esfuerzo
de armonización para
estandarizar el
procesamiento de la
industria de valores
El ‘Giovannini Group’
identificó una serie de
barreras a la
estandarización,
incluyendo Eventos
Corporativos (Barrera 3)
SWIFT Standards parte
principal de esta iniciativa
(Barrera 1) con base en
mensajería ISO 15022 y
ISO 20022
•
La necesidad de acercar
el Emisor a la Comunidad
de inversionistas está
reconocida globalmente
•
Similar a DTCC, Euroclear
esta invirtiendo en nuevos
sistemas para armonizar
el procesamiento dentro
de sus mercados
•
Para optimizar el retorno
sobre la inversión
Euroclear ha propuesto
utilizar ISO20022 para
modelar la comunicación
entre el emisor y el CSD
Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007
ACSDA esta bien posicionada para apoyar y hasta liderar el
desarrollo de Estándares en los países ACSDA
•
ACSDA creó los Grupos de Trabajo de Eventos Corporativos para dirigirse a temas
comunes
•
Caso de Negocios :
•
•
Iniciativas Globales para Eventos Corporativos requieren el aporte de países ACSDA
•
Ataer inversiones hacia las economías locales con una divulgación mayor de Eventos Corporativos
Organización:
•
•
Objetivo Inicial :
•
•
13
3 Sedes Regionales : Sur América, Centro América y Norte América, Sur África y el Caribe
Diseño del panorama de Eventos Corporativos dentro de los países individuales de ACSDA para
establecer una base de intercambio de información
En la 8va Asamblea General de ACSDA (marzo 2006, El Salvador) se acordó un enfoque
sobre :
•
Promoción de las mejores practicas & uso del ISO 15022
•
Publicación de los avisos el mismo día
•
Trabajar con los Emisores/Agentes para beneficio del Inversionista
•
Procesar todos los Eventos Corporativos en el Mercado
Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007
Mientras se obtenía el Panorama de Eventos Corporativos le solicitamos a los
miembros de ACSDA que identificaran los asuntos más importantes a los que se
enfrentan actualmente
Los plazos y las comunicaciones que se mencionaron con mayor frecuencia
Type of Issues faced by ACSDA members (17 CSDs responded)
1
1
1
Ownership Tranfer
International bonus
Different rule
2
2
2
Manual Process
Calculation
Standardization
7
Communication
11
Deadline
0
2
4
6
8
10
12
Number of CSDs
14
Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007
Se le preguntó a los miembros de ACSDA sobre las reglas existentes que pueden
o no reducir el riesgo – deben tener los mercados reglas específicas?
Aproximadamente un reparto de 50/50 donde aplican reglas de Fecha de Registro
Rules for Record Dates applicable in market (17 CSDs responded)
8
7
5
0
Cash
dividends
Stock
dividends
Splits
Rule Exists
15
Redemption
Interest
Payment
Rights issues
No rule
Rule Exists
No rule
Rule Exists
No rule
Rule Exists
No rule
Rule Exists
No rule
Rule Exists
1
No rule
2
Rule Exists
3
No rule
4
Rule Exists
Number of CSDs
6
Proxies
No rule
Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007
Que puede hacer para ayudar?
• Apoyar las iniciativas locales que reconocen la eficiencia y
la gestión de riesgo
• Impulsar a ACSDA para que sea la organización clave en los
Grupos Nacionales de Práctica de Mercados
• Trabajar en conjunto para entregar una información
oportuna y exacta de Eventos Corporativos
• La Industria Global de Valores necesita el apoyo de TODOS
los mercados
16
Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007
Apéndice – RU Emisión de Derechos (para la lámina 5)
Day 0
17
Last day for
splitting Fully
Paid Rts
Renunciation &
Registration Date
Nil Paid Rights
7-21 Days
Fully Paid Rights
2 Days
~ 21 Days
2 Days
Expiration
& Pay Date
Last day for
trading Nil Paid
Rts and Splitting
Ex Date
1 Day
30 Days up
to Ex-Date
~ 5 Days before ex
Company
Announces
Issue
Record Date
EGM and
Allotment
Letters Posted
New Shares
Posting Date
~ 7 Days
Ordinary Shares
~ Day 75
Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007
NORMAL
ELECTION
‘2nd Pay Date’
Period of Choice/Trade
Up to 2 months
Day 0
1 Day
Choice post x/d
~ 2 weeks
1 Day
Period of Choice/Trade
BLIND ELECTION
18
Ratio
Calc.
Period
End of Option
Period
Pay Date
Company
Announces
Issue
Expiration Date
AGM (Record Date)
Ex Date
Apéndice – Holanda Dividendo en Acciones Opcional (para la
lámina 6)
~ 2 - 3 weeks
~ 1 - 2 months
~ Day 150
Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007
Apéndice – Flujo de Trabajo para una Licitación en EE.UU (para
la lámina 7)
Issuer
Custodian or
Broker Dealer/
Legal Counsel
Data
Vendors
Investment Bank
Transfer / Tender
Agent
Press
Release
DTC
Custodian or
Broker Dealer
Information
Agent
Eligibility
DTC
Listing
Stock
Exchange
SEC
Filing




Prospectus
Proxy
Tombstone
Letter of transmittal
Beneficial Owner
EDGAR
KEY
Primarily Paper (inc Forms)
Electronic Data
(Propriority or ISO)
19
Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007
Apéndice –Panorama de GCA VS (para lámina 9)
GCA VS Service Model
Market Data
• Vendor data received on daily schedule
• Global event coverage
• Comprehensive event coverage across Equities
& Fixed Income
Manual
Manual
Data
Data
Sources
Sources
Custodian
Custodian
Network
Network
•
•
•
•
Issue
Resolution
Customer Support
24 hour technical support help desk
15 x 5 business support help desk
Global Account Team support
Onboarding and testing support
20
Clients
Service
Service Management
Management
Governance
Governance
Normalize
Normalize
Data
Data
Validation
Validation
“Securities of Interest” File
• Sent to GCA VS by
customer on daily basis
• Daily “deltas” and optional
refresh, eg monthly
SOI File
Customer
Customer
Publication
Publication
Market
Market
Data
Data
Feeds
Feeds
Market
Data
Data Capture
Capture
Data
Information
Providers
Service Management
• Performance measured using set of
Business, Technical and Custodian
SLA metrics on daily basis
• Advisory / Working Group governance
Customer
Customer
Enrichment
Enrichment
Customer
Customer
Customer
Customer Support
Support
Help
Help Desk;
Desk; Browser
Browser
GCA VS Feed
Online Browser
• Secure real-time browser lookup
• Allows access to all composite
data, and “owned” Custodian
data
•
•
•
•
GCA VS Feed
Composite or “Single Right Answer”
Optional & confidential custodian checking
Data feed based on SOI or everything “blast”
Published every 4 hours
Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007
Apéndice –Panorama de GCA VS (para lámina 9)
Global Footprint
New
New York
York
•• Service
Service Delivery
Delivery
•• Help
Help Desk
Desk Support
Support
•• IT
IT Infrastructure
Infrastructure
•• Vendor
Vendor Management
Management
•• Client
Client && Service
Service Mgt
Mgt
•• Governance
Governance
•• Hours
Hours of
of Operation
Operation
•• Monday
Monday to
to Friday
Friday
•• 8am
8am -- 6pm
6pm
Language
Language Coverage
Coverage
•• English,
English, Spanish,
Spanish,
Portuguese,
Portuguese, German,
German,
Italian,
Italian, French,
French,
Mandarin,
Mandarin,
Cantonese,
Cantonese, Korean,
Korean,
Japanese,
Japanese,
Indonesian,
Indonesian,
Malaysian,
Malaysian, Arabic,
Arabic,
Turkish,
Turkish, Bengali
Bengali and
and
Russian.
Russian.
21
London
London
•• Service
Service Delivery
Delivery
•• Help
Help Desk
Desk Support
Support
Shanghai
Shanghai
•• Service
Service Delivery
Delivery
•• Help
Help Desk
Desk Support
Support
•• Hours
Hours of
of Operation
Operation
•• Monday
Monday to
to Friday
Friday
•• 8am
8am -- 6pm
6pm
•• Hours
Hours of
of Operation
Operation
•• Monday
Monday to
to Friday
Friday
•• 8am
8am -- 6pm
6pm
Operational
Operational Overview
Overview
•• Since
Since the
the service
service went
went
"live"
in
April
"live" in April 2003,
2003, itit
has
has created,
created, on
on behalf
behalf
of
its
customers,
of its customers, over
over
3M
3M unique
unique corporate
corporate
action
action events
events from
from 160
160
countries
/
provinces.
countries / provinces.
On
On average,
average, the
the
service
service creates
creates and
and
publishes
publishes over
over 17,000
17,000
new
new corporate
corporate events
events
per
per week.
week.
•• In
In addition,
addition, the
the
'Custodian
'Custodian checking'
checking'
optional
optional service
service
reconciles
reconciles
approximately
approximately 3,000
3,000
ISO15022
ISO15022 records,
records,
from
from 111
111 Custodians,
Custodians,
per
per week.
week.
Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007
Apéndice – Panorama de la Organización de Estándares (para
lámina 11)
Global
US
The Standard Bodies
International Standards Organization
American National Standards Institute
TC68 Technical Committee
Banking and Related Services
Accredited Standards Committee X9
Financial Industry Standards
SC4 – Securities
TC68 Secretariat
ISO15022
ISO20022
Registration Management
Chair: Euroclear
Registration Management
Chair: US - ASC X9
US Technical Advisory Group
X9D – Securities Processing
22
SWIFT Harmonization Grp
Registration Authority
SWIFT
The Market Representatives
ISO15022
SWIFT Maintenance Group
SWIFT National Group
ISO Standards (secretary SWIFT)
Global Market Practice Group
National Market Practice Group
ISO20022
ISITC
TC68 Registration Management Group
Securities Standards Evaluation Group
X9D – Securities Processing
Global Corporate Actions - ACSDA Leadership Forum Oct 9th 2007
Descargar

Slide 1