CONFLICTOS DE INTERÉS
VISIÓN DESDE LA
PERSPECTIVA DE LA
INDUSTRIA
SEMINARIO REGIONAL SOBRE DESARROLLO DE INSTITUCIONES FINANCIERAS
NO-BANCARIAS EN LATINO AMÉRICA
Diciembre, 2002
CONFLICTOS DE INTERÉS
EN LA ADMINISTRACIÓN DE FONDOS
 Exposición Permanente a Conflictos de Interés
 Decisión clara y objetiva
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EN LA ADMINISTRACIÓN DE FONDOS
Diariamente resolvemos:
¿Qué comprar para el fondo?
¿Vendemos la posición de ....?
¿En que momento lo hacemos?
¿A través de quién damos la orden?
En la toma de decisiones siempre estamos
expuestos a conflictos de interés
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EN LA ADMINISTRACIÓN DE FONDOS
 ¿ Con qué “Criterio” tomamos estas decisiones?
 La Ley de Mercado de Valores precisa:
“La sociedad administradora ......, deberá efectuar todas las gestiones
que sean necesarias, con el cuidado y diligencia que los hombres
emplean ordinariamente en sus propios negocios, para cautelar la
obtención de una adecuada combinación de rentabilidad y seguridad de
las inversiones del fondo.
La sociedad administrará cada fondo, atendiendo exclusivamente a la
mejor conveniencia de éste y a que todas y cada una de las operaciones
de adquisición y enajenación de activos que efectúe por cuenta del
mismo, se haga en el mejor interés del fondo.”
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EN LA ADMINISTRACIÓN DE FONDOS
Además explicita ciertas actuaciones contrarias a la Ley
 Operaciones realizadas con bienes del fondo para obtener beneficios
indebidos.
 Cobros de servicios al fondo no autorizados o prestados por personas
relacionadas a la administradora.
 Utilización en beneficio propio o ajeno de información relativa a
operaciones del fondo.
 La divulgación de información privilegiada relativa a las decisiones por
cuenta del fondo.
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 Las complementa con regulación que:
Limita las inversiones de los relacionados en el fondo.
Limita las inversiones del fondo en emisores del mismo Grupo
Empresarial.
Prohibe la transacción de valores del fondo con relacionados
Regula la información a los partícipes
Norma la Publicidad de los Fondos
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 Norma respecto al ejercicio de los derechos políticos
Elección de Directores
Derecho a Retiro
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 ....y norma respecto a la información que debiera estar disponible.
 Nómina de personas con acceso a Información Privilegiada.
 Envío a SVS de transacciones de dichas personas.
 A su vez requiere de los Auditores Externos
 Un pronunciamiento respecto a los mecanismos de control que ha
implementado la Administradora para velar por el cumplimiento de las
normas sobre Información Privilegiada.
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EN LA ADMINISTRACIÓN DE FONDOS
 La normativa señalada y las acciones de la S.V.S. en su rol
fiscalizador tiene como objetivo evitar la existencia de conflictos de
interés en las decisiones respecto a los fondos administrados.
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 Pero como administradores de recursos de terceros también
tenemos responsabilidad y por lo tanto, debemos jugar un papel
muy importante en esta materia, .......
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 En consecuencia, adquieren mucha relevancia las decisiones de la
sociedad tendientes a minimizar el riesgo de ocurrencia de actuaciones
contrarias a la ley.
 Adecuado Diseño de los Productos.
 El Proceso de Selección de Personal.
 La Capacitación de las Personas.
 Las Políticas de Incentivos.
 Procedimientos de Control Interno.
 El Proceso de Colocación de cuotas.
 Selección del Intermediario
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Para la selección del intermediario es absolutamente necesario:

Estar informado permanentemente de sus antecedentes, historial y
experiencia.

Tener certeza de su capacidad y de su idoneidad para ejecutar la orden.

Estar seguro de que la orden se ejecutará en los mercados que la
normativa autoriza.

Conocer claramente el criterio de ejecución de órdenes.

Las comisiones que cobra se ajusten a las normales prevalecientes en el
mercado.

Se debe hacer abstracción de los eventuales servicios de “research” o de
las actuaciones como agente colocador que realice el intermediario.
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RECORDAR SIEMPRE
 “Nuestra misión es la de responder a la confianza depositada por
nuestros clientes”
 En nuestro negocio debemos privilegiar siempre las relaciones de
largo plazo con los clientes.
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NO-BANCARIAS EN LATINO AMÉRICA
Diciembre, 2002
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