Banco Central de la República
Dominicana
Instrumentos de Política Monetaria
Enero 2011
Contenido de la Presentación
 Régimen Monetario y Financiero: Constitucion RD
 Objetivos y Marco de la política monetaria
 Instrumentación de política monetaria
 Operatividad del mercado interbancario
 Transición hacia Esquema de Metas de Inflación
 Resultados de indicadores macroeconómicos
CONSTITUCION RD: REGIMEN MONETARIO Y FINANCIERO
•
Artículo 223.- La regulación del sistema monetario y financiero de la Nación corresponde
a la Junta Monetaria como órgano superior del Banco Central.
•
Artículo 224.- La JM está integrada por no más de 9 miembros incluyendo el Gobernador
del BC, quien la preside, y los miembros ex oficio, cuyo número no será mayor de 3.
•
Artículo 225.- El BC es una entidad de Derecho Público con personalidad jurídica,
patrimonio propio y autonomía funcional, presupuestaria y administrativa.
•
Artículo 226.- El Gobernador del BC y los miembros de designación directa de la JM
serán nombrados por el Poder Ejecutivo, de conformidad con la ley. Durante el tiempo de
su designación sólo podrán ser removidos por las causales previstas en la misma.
•
Artículo 227.- La JM, representada por el Gobernador del BC, tendrá a su cargo la
dirección y adecuada aplicación de las políticas monetarias, cambiarias y financieras de la
Nación y la coordinación de los entes reguladores del sistema y del mercado financiero.
•
Artículo 228.- El BC, cuyo capital es propiedad del Estado, es el único emisor de los
billetes y monedas de circulación nacional y tiene por objeto velar por la estabilidad de
precios.
Autoridad Monetaria y Financiera
Integrantes de la JM
•Gobernador BC - Presidente, Miembro ex oficio;
• Secretario de Hacienda, Miembro ex oficio;
• Superintendente de Bancos, Miembro ex oficio;
•6 Miembros Sector Privado, nombrados por el Poder Ejecutivo
Objetivo de la Política Monetaria
• El Artículo 2 de la Ley Monetaria y Financiera (2002)
establece que la regulación del sistema monetario por parte
del Banco Central tendrá por objeto mantener la estabilidad
de precios, la cual es base indispensable para el desarrollo
económico nacional.
• El Artículo 26 de la Ley Monetaria y Financiera(2002)
establece que el Banco Central ejecutará la Política Monetaria
en base al Programa Monetario tomando en consideración el
objeto de regulación monetaria establecido en el Art. 2.
Marco de la Política Monetaria
• Esquema de metas monetarias, en una transición avanzada hacia
metas de inflación para 2012.
• La tasa de interés de los depósitos overnight funge como tasa de
política monetaria.
• Por ley, la designación de las autoridades se efectúa por un período
de 2 años.
• En la práctica, el BCRD cuenta con un alto grado de independencia
en la implementación de su política monetaria.
• Rendición de cuentas se concentra mayormente en:
– Provisión de información al público a través de distintos medios.
– Presentación al Congreso de la República del Programa Monetario (una vez
aprobado por la JM) y seguimiento de la Ley de Recapitalización del BC
(pérdidas del BC).
Instrumentos de política monetaria: Base Legal
 Ley Monetaria y Financiera,
3/12/2002
autoriza al BC a ejecutar la Política
Monetaria a través de instrumentos y mecanismos indirectos y de
mercado.
 Reglamento Programa Monetario e Instrumentos de Política
26/11/2006
Monetaria. Incluye procedimientos para la implementación
de los instrumentos de Política Monetaria:
 Programa Monetario anual, operaciones de mercado
abierto , encaje legal, facilidades permanentes.
La JM creó el Comité
16/2/1995
de Mercado Abierto (COMA), para que por
delegación adopte las medidas de PM necesarias, acorde con los
lineamientos del Programa Monetario.
Banco Central de la República Dominicana
Instrumentos de Política Monetaria
• Encaje Legal
• OMA’S
Coeficientes
BM
- 17.0% MN
- 20.0% ME
AA y P - 12.5%
BA y C - 12.5%
Corp. - 12.5.%
Mecanismos
e
instrumentos
Cumplimientos
Diario
Diario/Semanal
Diario
Diario/Quincenal
Diario / Quincenal
Subastas:
a) Letras del BC
b) Notas del BC
c) Certificados de Inversión
Colocación Directa:
a) Certificados de Inversión
• Facilidades permanentes
Dep. Overnights
Ventanilla Lombarda
Repos
Banco Central de la República Dominicana
Tipos de Instrumentos OMAs:
Letras BCRD
•
•
•
•
•
•
•
Estandarizadas
Cero Cupón
Colocadas por tramos
Plazos 1, 3, 6, 9 y 12 meses
Subastas Semanales (abiertas)
Precios Múltiples
Monto mínimo RD$1.0 millón
Notas BCRD y CIE
•
•
•
•
•
•
•
Estandarizadas
Cupones semestrales
Colocadas por tramos
Plazos 3, 5, 7 y 10 años
Subastas periódicas (abiertas)
Precios Múltiples
Monto mínimo RD$1.0 millón
Certificados de Inversión Plazo Fijo (Actualmente suspendida)
•
•
•
•
•
•
No estandarizados
Cupones mensuales
Plazos de 6, 12, 18, 24, 30 y 36 meses
Colocación Directa
Monto Mínimo RD$100 mil
Colocados a entidades no financieras y personas físicas
Banco Central de la República Dominicana
Depósito Remunerado de Corto Plazo
(Overnight)
•
Las entidades de intermediación financiera depositan sus
excedentes de recursos a un plazo de 1 a 5 días calendario.
•
Al día de vencimiento del deposito el sistema LBTR acredita las
cuentas de las entidades por el capital + intereses
•
La tasa de interés de estas operaciones es fijada por el Comité
de Mercado Abierto del Banco Central, y funge como señal de
tasa de interés piso para las operaciones interbancarias y otras
operaciones de los bancos.
Ventanilla Lombarda
•
Los bancos múltiples obtienen fondos por un plazo de 1 a 5 días
calendario, garantizados por títulos valores emitidos por el
propio Banco Central.
•
El valor de mercado de la garantía debe representar 1.5 veces el
monto de la facilidad (LMF).
•
El monto total de todas las facilidades dadas a una entidad no
puede sobrepar de 1.5 veces su capital
•
La tasa de interés de estas operaciones es fijada por el Comité de
Mercado Abierto del Banco Central, y funge como señal de tasa
de Interés techo para las operaciones interbancarias.
Operaciones Repos
•
Repos Intradía -Tasa de interés = 1% anual
•
Repos Overnight = tasa interés lombarda
•
Repos extendidos –Disponibles solo en diciembre de cada año a
plazos de 7, 14, 21 y 28 días = Tasa de interés Lombarda
Operatividad del Mercado Interbancario
1. Establecimiento de límites a la línea de interbancario en
función del acuerdo y la posición del banco en el sistema
bancario.
2. Límites a la exposición al riesgo.
3. Plazo: 1 a 7 días, con posibilidad de renovación.
4. Tasa de interés: definida entre las partes.
5. Redención: a término o anticipada.
6. Garantía: es el depósito otorgado por el banco solicitante
a favor del otorgante.
Corredor Overnight, Ventanilla
Lombarda e Interbancaria
16
14.33%
14
Interbancaria
Ventanilla Lombarda
Dep/Rem CP
14.0%
12
10
9.50
8.50%
8
7.56%
6
5.0%
4
2
Banco Central de la República Dominicana
Transición hacia Esquemas de Metas de Inflación
•
2003: Manejo de Liquidez a través de subastas semanales de títulos a corto plazo.
•
2005: Envío de Señal de Política Monetaria mediante tasas de interés: Overnight y
Lombarda.
•
2007: Fortalecimiento Modelos de pronósticos de las principales variables
macroeconómicas y los canales de transmisión de la PM.
•
2008: Reuniones mensuales del Comité de Política Monetaria y publicación
Comunicado explicando la postura de la PM.
•
2010:
•
Publicación del Plan de Implementación de Metas de Inflación para 2012.
•
Inicio de la desmaterialización de Títulos.
•
2011:
•
Publicación Informe de Política Monetaria.
•
Calendarización Reuniones de PM.
•
Adquisición Plataformas para Subastas electrónicas para colocación de Títulos
e Intervenciones Cambiarias.
•
Normativa Repos Mercado Interbancario.
Resumen Principales Indicadores
Macroeconómicos
2010 –Preliminares-
Proyección
2011
Inflación (dic/dic)
6.24%
5.88%
Crecimiento PIB
7.8%
5.5%
US$2,544.5 Millones
US$2,315.6 Millones
Balance del Sector
Público No Financiero*
-2.5% del PIB
-1.6% del PIB
Déficit en Cuenta
Corriente de Balanza de
Pagos*
-7.5% del PIB
- 6.3% del PIB
Resultado Global de la
Balanza de Pagos*
-US$476.6 Millones
US$305.5 Millones
Déficit Cuasi fiscal del
Banco Central
-1.2% del PIB
-1.4% del PIB
Variable
Reservas Internacionales
Netas Consolidadas
* preliminar
Banco Central de la República Dominicana
Preguntas…
Gracias por su atención !!!
BACK –UP
Estructura Sistema Financiero
SISTEMA FINANCIERO
INSTITUCIONES OPERANDO
Cierre de diciembre 2010
Entidad
Dic-08 Sep-09 Dic-09 Mar-10 Jun-10 Sep-10 Dic-10
Bancos Múltiples
12
12
12
12
13
13
14
Bancos de Ahorro y Crédito
25
26
26
26
25
25
24
Corporaciones de Crédito
13
17
17
17
17
17
17
Asociaciones de Ahorro y Crédito
15
13
13
11
11
11
11
Bancos de Desarrollo
1
1
1
1
1
1
1
Banco Hipotecario
0
0
0
0
0
0
0
Financieras
24
16
16
16
16
16
16
Casas de Préstamo de Menor Cuantía
13
13
13
13
13
13
12
Instituciones Públicas
2
2
2
2
2
2
2
TOTAL
105
100
100
98
98
98
97
Banco Central de la República Dominicana
Histórico Valores en circulación
( Dic. 2009-2010)
US$5,867.76
230,000.0
3,100.0
210,000.0
2,900.0
190,000.0
2,700.0
170,000.0
2,500.0
150,000.0
2,300.0
130,000.0
2,100.0
110,000.0
1,900.0
90,000.0
1,700.0
70,000.0
Valores
Intereses Pagados
Dic-09
Ene-10
Feb.
Mar.
Abr
May.
Jun.
Jul.
Ago.
Sept.
Oct.
Nov.
Dic.
194,044.1 198,637.3 198,153.3 198,023.1 200,051.9 200,568.3 203,697.8 207,406.2 204,391.3 211,474.8 217,917.4 216,914.3 219,580.1
2,695.7
2,715.4
2,455.5
2,746.7
Banco Central de la República Dominicana
2,656.5
2,736.0
2,681.2
2,784.3
2,789.9
2,763.6
2,930.8
2,869.7
2,965.1
1,500.0
Valores en Circulación por tipo de
Tenedores
Enero 2011
Fondos de Pensiones
44,058.0
20.50%
Público en General
102,361.7
47.63%
EIF
59,258.4
27.58%
BNV
5,016.8
2.33%
Banco Central de la República Dominicana
Otros
4,195.2
1.95%
Valores del Banco Central por Plazos
Enero-2011
Menos de 1 año
10,408.3
4.84%
De 1 año en adelante
204,434.1
95.16%
Banco Central de la República Dominicana
Banco Central de la República Dominicana
30/12/2010
08/10/2010
20/08/2010
8.0%
09/07/2010
21/05/2010
26/03/2010
12/02/2010
23/12/2009
13/11/2009
02/10/2009
21/08/2009
10/07/2009
29/05/2009
17/04/2009
06/03/2009
23/01/2009
12/12/2008
31/10/2008
19/09/2008
08/08/2008
27/06/2008
15/05/2008
04/04/2008
22/02/2008
11/01/2008
30/11/2007
19/10/2007
07/09/2007
27/07/2007
15/06/2007
10.0%
04/05/2007
23/03/2007
Promedio Ponderado Subastas Semanales Letras BC
A Enero 2011
18.0%
15.56%
16.0%
14.0%
12.0%
9.69%
13.4738%
6.77%
6.0%
4.0%
2.0%
Banco Central de la República Dominicana
30/05/2008
09/05/2008
17.0400%
19/03/2008
14/03/2008
29/02/2008
22/02/2008
15/02/2008
01/02/2008
18/01/2008
11/01/2008
21/09/2007
14/09/2007
27/07/2007
10.0000%
16/03/2007
09/03/2007
26/01/2007
20.0000%
03/11/2006
20/10/2006
16/09/2005
09/09/2005
19/08/2005
19/08/2005
12/08/2005
16.0000%
05/08/2005
29/07/2005
Promedio Ponderado Subastas de
Notas de Renta Fija
Mayo-2005-Mayo 2008
18.0000%
17.4823%
14.0000%
12.0000%
10.6236%
8.0000%
6.0000%
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