Aspectos legales de las transacciones
®
APO
17 de noviembre 2010
APO® es marca registrada de HALTER FINANCIAL GROUP
Pillsbury Winthrop Shaw Pittman LLP
El rol del abogado ante la SEC en EE.UU.
 Valor agregado de los miembros del equipo a largo plazo. .

Focalizarse en la solución de problemas y no crear problemas.

Asesorar sobre proceso APO ® (OPAA).

Asesorar sobre lo que es el "mercado".

Apoyar al cliente en el post cierre ante el organismo regulador.

Ayuda a reducir la brecha cultural.
1 | Aspectos legales de las transacciones APO®
¿Quién es Pillsbury?
 Fundada en 1868.
 Servicio internacional integral de abogados.
 El Estudio incluye aproximadamente 750 abogados.
 14 oficinas, incluyendo Nueva York, Washington DC, San Francisco,
Los Ángeles, San Diego, Londres, Shanghai y Tokio.
2 | Aspectos legales de las transacciones APO®
¿Quién es Pillsbury?
 Es líder del mercado en la representación de empresas del mercado
medio (emisores, con ingresos de $ 50 millones a US $ 500 millones
anuales).
 Ha manejado una docena de fusiones reversas sólo en 2010.
 Ocupa el 2º lugar en el mercado en transacciones PIPE en 2010,
habiendo cerrado 17 operaciones PIPE.
 Ocupa el 4º lugar en el registro directo y confidencial comercializando
ofertas públicas y habiendo cerrado seis transacciones sólo en 2010.
3 | Aspectos legales de las transacciones APO®
Documentos regulatorios necesarios, y de las
transacciones para las operaciones APO®
Documentos necesarios para las
Transacciones:
Documentos Regulatorios:

Informe Actual en el Formulario 8-K – El
Super 8-K

Acuerdo de Intercambio de Acciones

Acuerdo de Compra de Valores

Declaración de la información - 14f-1

Acuerdo de Registro de Derechos

Declaración de Registro en el Formulario S-1

Cierre de Contrato del depósito

Formulario 3

Hacer un buen contrato de depósito
Acuerdo de Bloqueo

Lista 13 D

Presentación de acuerdo a la ley que regula
las ofertas conocida como Blue sky

Posteriores al cierre Declaración de
Información - 14C

Los dictámenes, certificados y otros
documentos de transferencia
4 | Aspectos legales de las transacciones APO®
Principales Documentos para las transacciones

Acuerdo de Intercambio de Acciones
 Los dueños de empresa operadora de Chile intercambiarán sus participación en el capital de
dicha sociedad por acciones de nueva emisión de la compañía pública.
 Los propietarios de la empresa operadora fusionada pasan a tener el control de las acciones
de la sociedad pública, y la empresa operadora de explotación se convierte en una filial de la
compañía pública. .

Acuerdo de Compra de Valores
 Acuerdo de compra y venta con los inversionistas.
 La Compañía Pública que ahora es dueña de la empresa operadora chilena vende valores a
los inversores por dinero en efectivo basados en la valoración acordada.
5 | Aspectos legales de las transacciones APO®
Principales Documentos para las transacciones
 Acuerdo para Registro de Derechos
 La obligación de registro para la reventa de valores vendidos

en el PIPE.
Liquidación a pagar a los inversores si la empresa no presenta a tiempo o no la
eficacia ofrecida en la declaración de registro.
 Hacer un buen contrato de depósito
 El accionista controlador coloca partes de las acciones en depósito en empresas
que prometen colatelarizarlas para lograr el resultado neto especificado y los
objetivos de beneficios por acción durante los próximos dos a tres años.

Todo o nada frente a escala móvil.
6 | Aspectos legales de las transacciones APO®
Representaciones y Garantías

Organización, Solvencia y Poder

Corredores

Filiales; Participaciones

Contratos

Estructura de Capital

Títulos de Propiedades

Autoridad, ejecución y entrega;
Capacidad de ejecutar

Estados Financieros; Pasivos

La ausencia de ciertos cambios o
eventos

No hay conflictos;

Consentimientos

Información Suministrada

Impuestos


Litigios
No hay hechos o circunstancias
desconocidas, pasivos contingentes

Cumplimiento de las Leyes
7 | Aspectos legales de las transacciones APO®
Convenios

Compras y abastecimiento

Listado de Valores

Entrega de la información

Uso de los Fondos

Integración

Derecho de Participación

Las inscripciones posteriores


Divulgación de la Ley de Valores;
Publicidad
Retención de consejeros
independientes

Retención de Profesionales
especificos

Retención de los Directores
bilingües: Director Financiero y / o
Vicepresidente de Relaciones con
los Inversores

Indemnización

Información Privilegiada
8 | Aspectos legales de las transacciones APO®
Clasificaciones Regulatorias
 Súper 8-K
 Debe presentarse dentro de 4 días hábiles del cierre, pero los inversores suelen

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exigir la presentación del contrato dentro del plazo de un día del cierre.
Contiene 2 o 3 años de los estados financieros auditados de la empresa
operadora.
Contiene folleto tipo de divulgación.
Por lo general no han sido revisados por la SEC.
Plazos para el punto de cierre.
 Declaración de la información - 14f-1
 Se debe presentar por lo menos diez días antes de un cambio de la mayoría de

los directores y que produzca al mismo tiempo un cambio de control.
Proporciona un detalle de los nuevos directores de la empresa y las razones para
el cambio.
9 | Aspectos legales de las transacciones APO®
Documentos Regulatorios

Declaración de Registro en el Formulario S-1
 Archivado después del cierre registrado para valores de reventa vendidos en el PIPE
 Una vez declarado eficaz, los inversionistas del PIPE pueden transar libremente las acciones.
 Contiene folleto con los antecedentes completos.
 Revisado por la SEC - de 4 a 6 meses- el proceso puede tardar más tiempo.

Formulario 3 y el Anexo 13D
 Incluye a los funcionarios y directores que tengan acciones superiores al 5% (13D) o el 10%


(Formulario 3)
Debe ser presentado por funcionarios, directores y accionistas importantes directamente.
Declaración de Información 14C
 Cierre de Post – Cambio del nombre y el potencial de otras cuestiones inherentes al cierre.
 Por lo general no han sido revisados por la SEC.
10 | Aspectos legales de las transacciones APO®
Declaración de Divulgación

Resumen de Caja

Factores de Riesgo

Uso de los Fondos

Rango de Precios de Acciones

Comunes

Política de Dividendos \

Capitalización

Datos financieros seleccionados

MD & A

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

Información general
Los principales factores que afectan al rendimiento
financiero
Resultados de las Operaciones
Liquidez y Recursos de Capital
11 | Aspectos legales de las transacciones APO®

Estructura Corporativa e Historia de la
empresa
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
Negocios
Información general
Industria
Ventajas Competitivas
Estrategia de crecimiento
Productos / Servicios
Las materias primas y proveedores
Clientes
Ventas y Marketing
Investigación y Desarrollo
Competencia
Propiedad Intelectual
Propiedades
Asuntos Ambientales
Empleados
Seguros
Litigios
Declaración de Divulgación

Gestión

Venta efectuadas por los

Compensación Ejecutiva

Accionistas

Transacciones con Partes

Descripción de Valores

Relacionadas


Cambios en Contadores
Descripción de los impuestos que la
afectan

Accionistas Principales

Estados Financieros

Exposiciones que le afectan
12 | Aspectos legales de las transacciones APO®
Ahora que usted es una Empresa Pública

Tres leyes importantes se aplican a las empresas públicas:



Securities Act de 1933 - Conocida como la Ley de Valores
Ley de Valores y Bolsa de 1934 - Conocida como la Ley de Valores
Ley Sarbanes-Oxley de 2002 - Conocido como SOX

La Ley de Valores se ocupa principalmente de las normas de
participación de las nuevas emisiones de acciones, reventas de las
acciones y si una oferta de valores o de segunda mano debe estar
registrada o si está exenta.

La Ley de Valores exige a las empresas públicas presentar los informes
periódicos y cumplir con los requisitos de solicitud de poderes.

SOX fue implementada después de la debacle de Enron. Impone
requisitos de gobierno corporativo en las sociedades que cotizan en
bolsa.
13 | Aspectos legales de las transacciones APO®
Requisitos de información en virtud de la Ley de
Valores
 Impone obligaciones de información continua en las empresas
públicas.
 Prohíbe a las compañías en los informes públicos cometer fraude a
través de sus disposiciones de lucha contra el fraude.
 Prohíbe la divulgación selectiva - Reglamento FD.
 Limita el uso de medidas financieras no-GAAP.
 Estar sujetos al control interno en la compañía establecidos en virtud
de la FCPA, además de los controles internos establecidos por la ley
SOX.
 Impone obligaciones de información de los beneficios para los
ejecutivos y directores y de información privilegiada y otros.
 Sujeta a oficiales, directores y otras personas enteradas a la
responsabilidad de informar beneficios de corto plazo
14 | Aspectos legales de las transacciones APO®
Requisitos de información en virtud de la Ley de
Valores
 Como empresa pública, están obligados a presentar tres informes
trimestrales al año (Formulario 10-Q) y un informe anual (formulario
10-K).
 El informe anual tendrá gran parte de la misma información que figura
en el S-1.
 Los informes trimestrales tendrán declaraciones financieras no
auditadas, y una sección MD&A que habla de aquellas declaraciones
financieras con otra divulgación.
 También requieren que usted archive una declaración por poderes si
usted solicita poderes de accionista o una declaración de la
información si un accionista de control toma medidas con
consentimiento escrito.
15 | Aspectos legales de las transacciones APO®
Plazos de presentación
 Informe Anual en el Formulario 10-K
 Grandes declarantes ($ 700 MM aprox.) - 60 días después de finalizar el año

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fiscal
Medianos declarantes ($ 75 MM aprox.) - 75 días después de finalizar el año
fiscal
Pequeños declarantes(<$ 75 MM aprox.) - 90 días después de finalizar el año
fiscal
 Informe Trimestral en el Formulario 10-Q
 Grandes declarantes - 40 días después del final del trimestre fiscal
 Medianos declarantes - 40 días después del final del trimestre fiscal
 Pequeños declarantes - 45 días después del final del trimestre fiscal
 Los informes actuales en el Formulario 8-K, por lo general se debe
presentar dentro de 4 días laborables en los casos aplicables.
16 | Aspectos legales de las transacciones APO®
Formulario 8-K Requerimientos de Información
 Los eventos que hacen necesario una presentación del 8-K:
 Punto 1.01 - Entrada en un Acuerdo importante y definitivo.
 La terminación de un acuerdo importante y definitivo - del artículo 1.02.
 Punto 1.03 - Procedimiento de quiebra o de Administración Judicial.
 Punto 2.01 - Finalización de la adquisición o enajenación de activos.
 Punto 2.02 - Resultados de las Operaciones y la Situación Financiera.
 Punto 2.03 - Creación de una obligación financiera directa o una obligación en


virtud de un Acuerdo no registrado en el Balance.
Punto 2.04 - Activación de Eventos que aceleran o incrementan una obligación
financiera directa o la obligación en virtud de un Acuerdo no registrado en el
Balance.
Punto 2.05 - Costos Asociados con el Cese de las actividades de eliminación.
17 | Aspectos legales de las transacciones APO®
Formulario 8-K Requerimientos de Información
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Punto 2.06 - Deficiencias de materiales.
Punto 3.01 - Aviso de Exclusión de la lista o por incumplimiento de una regla o
norma constante de venta; la transferencia por venta.
Las ventas no registradas de títulos de renta variable - artículo 3.02.
Punto 3.03 - Modificación producida en los derechos de los titulares de Valores.
Punto 4.01 - Cambios contables en la certificación del registro.
Artículo 4.02 - No confianza sobre declaraciones financieras antes publicadas o un
informe relacionado de auditoría o revisión completa intermedia.
Punto 5.01 - Cambios en el Control de Registro.
Punto 5.02 - Salida de Administradores o funcionarios determinados; Elección de
Directores y designación de ciertos funcionarios, acuerdos de compensación de
ciertos oficiales, etc.
18 | Aspectos legales de las transacciones APO®
Formulario 8-K Requerimientos de Información
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

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
Punto 5.03 - Enmiendas a los artículos de la Constitución o los Estatutos; cambios
en el año fiscal.
Artículo 5.04 - Suspensión temporal de la compañía que presenta una solicitud de
registro por cambio en los planes de beneficios para empleados
Artículo 5.05 - Enmiendas al Código ético de la compañía que presenta una
solicitud de registración, o renuncia a una norma prevista en el Código de ética.
Sección 5.06 - Cambios en la situación de la empresa pública.
Punto 5.07 - Presentación de los asuntos a votación de los titulares de Valores.
Tema 6 - Para los emisores de activos respaldados .
Punto 7.01 - Reglamento Divulgación FD.
Punto 8.01 - Otros eventos.
Los estados financieros y Exposiciones que le afectan- artículo 9.01.
19 | Aspectos legales de las transacciones APO®
Requisitos SOX (Ley Sarbanes-Oxley)
 Implementación de controles y procedimientos diseñados para
asegurar que la información material acerca de la compañía se
divulga con rapidez y precisión.
 Aplicación del control interno sobre los informes financieros para
asegurar que los estados financieros de la compañía reflejan la
situación financiera de la empresa con claridad y precisión.
 Para las sociedades listadas: implementación de las normas de la
ley que rigen a las bolsas en USA,
 Código de conducta y ética
 Mayoría de directores independientes
 Comités que incluyan a todos los directores independientes.
20 | Aspectos legales de las transacciones APO®
Contact
Louis A. Bevilacqua
Socio
Pillsbury Winthrop Shaw Pittman LLP
2300 N Street, NW
Washington, DC 20037
+1.202.663.8158 – Office
+1.202.203.8665 – Mobile
Email: [email protected]
Website: www.PillsburyLaw.com
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