Seminario: “ PREVISION
Pasado, Presente y Futuro”
25 y 26 de Abril de 2001
Fernando Avila Soto
Gerente de Operaciones
Asociación de AFP
AGENDA
EVOLUCIÓN DEL SISTEMA
PREVISIONAL CHILENO
ANTIGUO SISTEMA
CRISIS FINANCIERA
ACTUAL SISTEMA DE PENSIONES
PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS
RESULTADOS ALCANZADOS EN ESTOS 18 AÑOS
BREVE HISTORIA DEL SISTEMA
PREVISIONAL CHILENO
 ORGANIZACIONES PARTICULARES DE BENEFICENCIA (
Fines éticos )
 REEMPLAZO POR ORGANIZACIONES ESTATALES (De
fines éticos a fines sociales)
 1920-1924 SE PROMULGAN LAS LLAMADAS “LEYES
SOCIALES” ( Ley Nº 4.054, sobre seguro obrero
obligatorio, la Nº 4.055 sobre accidentes del trabajo, etc. ).
 1925 RECONOCIMIENTO JURÍDICO DE LA PROTECCIÓN
SOCIAL (Constitución Política del Estado).
BREVE HISTORIA DEL SISTEMA PREVISIONAL CHILENO
 1960 POR ESPECIAL ENCARGO DEL PRESIDENTE DE
LA ÉPOCA, DON JORGE ALESSANDRI RODRÍGUEZ,
SE CONSTITUYE LA COMISIÓN DE ESTUDIOS DE LA
SEGURIDAD SOCIAL ( Bajo la dirección de Jorge Prat
Echaurren ).
 1964 ESTA COMISIÓN CONCLUYE QUE: EL SISTEMA
PREVISIONAL
A
ESAS
ALTURAS
ESTABA
“CONDENADO A DESPLOMARSE POR INJUSTO, POR
OLIGÁRQUICO, POR DISCRIMINATORIO Y POR SER
INEFICAZMENTE ONEROSO, TANTO PARA LOS
GANADORES DE SUELDOS O SALARIOS COMO
PARA LA PRODUCCIÓN NACIONAL”
BREVE HISTORIA DEL SISTEMA PREVISIONAL CHILENO
 30/Agost/1968 DON EDUARDO FREI MONTALVA Y SU
MINISTRO DE HACIENDA, DON ANDRÉS ZALDIVAR
LARRAÍN ENVIARON AL CONGRESO UN P. LEY QUE EN
SU MENSAJE, ENTRE OTROS, SEÑALABA
LO
SIGUIENTE:
 “MUCHO SE HA DICHO SOBRE EL PROBLEMA
PREVISIONAL DE CHILE. SE ESTÁ DE ACUERDO
UNÁNIMEMENTE QUE ÉL ES MALO. VOCES DE LOS
MÁS DISTINTOS Y ANTAGÓNICOS CREDOS POLÍTICOS
ASÍ LO HAN PROCLAMADO. LOS DIVERSOS TÉCNICOS
LO HAN RECONOCIDO.” ;
 “ES INACEPTABLE QUE UN JOVEN DE 29 AÑOS DE
EDAD TENGA LA CALIDAD DE JUBILADO”;
 “EL
ESFUERZO
QUE
HACE
CHILE...
SE
MALOGRA...POR
...EL
PAGO,
DE
BENEFICIOS
PREVISONALES, DE PRIVILEGIOS IRRITANTES” ......
BREVE HISTORIA DEL SISTEMA PREVISIONAL CHILENO
...... “PORQUE, AL NO ESTAR BASADO NUESTRO RÉGIMEN
EN LA SOLIDARIDAD NACIONAL, ... SE HA PERMITIDO LA
SELECCIÓN DE GRUPOS, NORMALMENTE DE MAS ALTOS
INGRESOS, LOS QUE SE HAN REUNIDO O PERMANECEN
REUNIDOS, JUSTAMENTE PARA REPARTIRSE ENTRE
ELLOS MEJORES BENEFICIOS PREVISIONALES, CON
GRAVE DETRIMENTO O PERJUICIO DE LA SOLIDARIDAD
NACIONAL Y DE LAS EFECTIVAS NECESIDADES DE LOS
MÁS DESVALIDOS Y POBRES”;
 “EXISTEN DENTRO DEL SECTOR PÚBLICO, PENSIONES
CUYOS MONTOS EXCEDEN LOS Eº 10.000 MENSUALES. ...
LOS CUALES EXCEDEN, EN MÁS DE DOS VECES, LOS
MONTOS MÁXIMOS DE LAS PENSIONES QUE SE PAGAN EN
FRANCIA Y EN ALEMANIA FEDERAL, PAÍSES RICOS Y
DESARROLLADOS.
 “POR QUE EXISTE UNA INJUSTA DISTRIBUCIÓN DE LOS
RECURSOS DEL SISTEMA”, ETC...

ANTIGUO SISTEMA DE PENSIONES
PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS
• BASADO EN EL REPARTO
–
PENSIONES SE PAGABAN CON LAS COTIZACIONES DE
LOS TRABAJADORES ( CASI NO EXISTÍA AHORRO )
• RIGIDEZ EN LA AFILIACIÓN
–
SEGÚN NATURALEZA DEL TRABAJO
• ADMINISTRACIÓN
–
32 CAJAS (MAYORÍA ESTATALES) Y 52 REGÍMENES
• COTIZACIÓN
– VARIABLE SEGÚN CAJA (LLEGÓ EN ALGUNOS CASOS A SER
MAYOR AL 50% DEL SALARIO)
ANTIGUO SISTEMA DE PENSIONES
PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS (CONTINUACIÓN)
• BENEFICIOS
PENSIONES DE VEJEZ, INVALIDEZ, SOBREVIVENCIA...
DISTINTAS EN CADA CAJA
PENSIONES NO SE REAJUSTABAN AUTOMÁTICAMENTE
SEGÚN LA INFLACIÓN (IPC). SE REQUERÍA LEY ESPECIAL.
DISTINTOS REQUISITOS Y FÓRMULAS DE CÁLCULO PARA
OBTENER PENSIONES EN CADA CAJA
ANTIGUO SISTEMA DE PENSIONES
PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS (CONTINUACIÓN )
• REQUISITOS PARA JUBILAR
OBREROS
EMPLEADOS PART.
EMPLEADOS
PÚBLICOS
EMPLEADOS
BANCARIOS
PARLAMENTARIOS
65 AÑOS
35 AÑOS DE TRAB.
30 AÑOS DE TRABAJO
24 AÑOS DE TRABAJO
15 AÑOS DE TRABAJO
ANTIGUO SISTEMA DE PENSIONES
CRISIS FINANCIERA
CAUSAS:
• DISMINUCIÓN RELACIÓN ( TRABAJADORES COTIZANTES /
PENSIONADOS ) POR:
» EFECTOS DEMOGRÁFICOS
» OTORGAMIENTO BENEFICIOS SIN FINANCIAMIENTO
• ALTA EVASIÓN POR:
»
»
»
»
MÍNIMA RELACIÓN ENTRE COTIZACIONES Y BENEFICIOS
ALTAS TASAS DE COTIZACIONES
BAJAS PENSIONES
INAPROPIADOS SISTEMAS DE CONTROL
EXPECTATIVA DE VIDA
PAÍSES MERCOSUR
(años)
90
1950-1955
Mundo
46,5
1990-1995
64,1
2020-2025
72,0
77,2
80
74,2
72,4
71,9
70
60
72,8
66,1
65,7
62,5
78,4
78,0
54,7
51,0
50
40
30
Argentina
(*) País asociado al Mercosur
Brasil
Chile (*)
Uruguay
TASA DE FERTILIDAD
PAÍSES MERCOSUR
(N° de hijos)
Fertilidad - Mundo
1950-1955
5,0
9
8
1990-1995
2,9
2020-2025
2,2
7
6,2
6
5,0
5
4
3,2
3
2,8
2,1
2,5
2,5
2,1
2,1
2
2,7
2,5
2,1
1
Argentina
(*) País asociado al Mercosur
Brasil
Chile (*)
Uruguay
TASA DE DEPENDENCIA DE LA VEJEZ
PAÍSES MERCOSUR
25
%
20
1950-1955
Mundo
1990-1995
10,0
2020-2025
14,1
8,6
21,8
18,4
17,7
16,6
14,8
15
12,9
12,5
9,6
10
6,4
7,1
7,2
5,4
5
Argentina
(*) País asociado al Mercosur
Brasil
Chile (*)
Uruguay
ANTIGUO SISTEMA DE PENSIONES
DISMINUCIÓN RELACIÓN COTIZANTES / PENSIONADOS
NUMERO DE TRABAJADORES ACTIVOS POR CADA PENSIONADO
14
12,2
2,5
12
10
8
6
4
2
0
1955
1960
1965
1970
1975
1980
ANTIGUO SISTEMA DE PENSIONES
EFECTOS DE LA CRISIS FINANCIERA
• CAÍDA EN EL MONTO DE LOS BENEFICIOS PAGADOS
» PENSIONES NO SE REAJUSTABAN AUTOMÁTICAMENTE SEGÚN LA
INFLACIÓN ( IPC ). SE REQUERÍA LEY.
» 70% DE LAS PENSIONES ERAN MÍNIMAS
» ALGUNOS TRABAJADORES NO LOGRAN PENSIONES - Densidad
• AUMENTO PERMANENTE DE LAS TASAS DE COTIZACIÓN
» EN 1970 TASAS SSS Y EMPART ERAN MAS DEL 50% REMUN.
• DÉFICIT CRECIENTE (MAYOR COSTO PARA EL ESTADO)
» UN 28% DE LOS BENEFICIOS EN 1970 - 1980
CIRCULO VICIOSO DE LA POBREZA
Antiguo Sistema Estatal de Reparto
Insuficiencia de Recursos
Mayor Déficit Fiscal
Mayor Inflación
Menor Inversión
Menor Crecimiento Económico
Menor Empleo
Menor Remuneraciones
FUENTE:
Del Reparto a la Capitalización Individual:
Razones para el cambio en Chile.
HERNÁN CHEYRE V:
MAYOR POBREZA
SISTEMA DE CAPITALIZACIÓN INDIVIDUAL
E xp a n sión d e l S iste m a d e C a p ita liz a c ión In d ivid ua l
S ud a m e r ic a
año
E urop a
C h ile
1981
S u iz a
P erú
1992
A r g en tin a
año
V olun ta r ios
año
1985
E sp a ñ a
1987
H u n g r ía
1997
E cu a d or
1996
1993
P olon ia
1998
F ed .R u sa
1998
C olom bia
1993
B u lg a r ia
1999
L a tvia
1998
Uruguay
1995
S u ecia
2000
B olivia
1996
C r oa cia
(* 2 )
(* 2 )
C e n tr oa m é r ic a
(* 3 )
2003
A sia
C osta R ica
1999
K a z a js t á n
E l S a lva d or
1996
H on g K on g
N ica r a g u a
2000
U k r a n ia
N or te a m é r ic a
M éx ico
2001
(* 2 )
M a ced on ia
1995
(* 2 )
(* 3 )
E n p r oc e so d e R e for m a
(* 1 )
1997
C a m erú n
K u w a it
1998
E sloven ia
M a la sia
G u a tem a la
P a k istá n
H on d u ras
S u d á fr i c a
In d on esia
T a ila n d ia
Isr a el
V en ez u ela
1 9 9 8 -2 0 0 3
F u e n t e : F I A P ( F e d e r a c ió n I n t e r n a c io n a l d e A F P )
*1 - S e a p r o b ó le g isla c ió n d e lo s M P F p a v im e n ta n d o e l c a m in o p a r a c r e a r u n siste m a o b lig a to r io .
F u e n te : A F P : L a s tr e s le tr a s q u e r e v o lu c io n a r o n a m é r ic a .
*2 - F u e n te : A u g u sto I g le sia s.
*3 - 1 9 9 8 se a p r u e b a d e c r e to c o n p r in c ip a le s d ir e c c io n e s d e S e g u r id a d S o c ia l; 2 0 0 3 se p r o y e c ta e m p e z a r á a
o p e r a r u n siste m a d e c a p ita liz a c ió n in d iv id u a l.
Características del Sistema de AFP
• CAPITALIZACIÓN O AHORRO INDIVIDUAL
• ADMINISTRACIÓN PRIVADA
• LIBERTAD INDIVIDUAL
» ELECCIÓN Y CAMBIO DE AFP
» CUANTO COTIZAR (SOBRE EL MÍNIMO)
» CUÁNDO Y CÓMO JUBILAR
• IGUALDAD: REGLAS COMUNES PARA TODOS
• SEPARACIÓN PATRIMONIAL:
» AFP Y FONDO DE PENSIONES
SISTEMA DE PENSIONES CHILENO
A.F.P.
Prima de Seguro de Invalidez y Sobrevivencia
Cía. de Seguros
de Vida
Aporte Adicional ( Siniestro)
COMISIÓN
Administrar
SAFP
ESTADO
SVS
FISCALIZA
PENSIÓN
Renta Vitalicia
Cotizaciones
Pensiones
Fondo de Pensiones
(Retiros Programados)
Afiliados
ACTUAL SISTEMA DE PENSIONES
ROL DEL ESTADO
1. MARCO REGULATORIO Y CONTROL
– DICTAR LEYES Y NORMAS COMPLEMENTARIAS
– CONTROL DEL SISTEMA A TRAVÉS DE LA
SUPERINTENDENCIA DE AFP
2. SUBSIDIARIDAD (EN ÚLTIMA INSTANCIA)
– PENSIONES MÍNIMAS
– QUIEBRA DE COMPAÑÍAS DE SEGUROS
– RENTABILIDAD MÍNIMA DE LOS FONDOS DE PENSIONES
PENSIÓN DE VEJEZ
• DEFINICIÓN :
–
EL TRABAJADOR DECIDE PENSIONARSE A UNA EDAD DETERMINADA
• BENEFICIARIO
– EL TRABAJADOR AFILIADO Y SU FAMILIA
• REQUISITOS
– CUMPLIR EDAD LEGAL 60 M, 65 H.
• MONTO PENSIÓN EN FUNCIÓN DE:
–
–
–
–
–
AHORRO ACUMULADO
EDAD DE PENSIONARSE
EXPECTATIVAS DE VIDA
GRUPO FAMILIAR
TASA DE INTERES VIGENTE
TABLA DE EXPECTATIVAS DE VIDA
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
EDAD
0
20
40
50
60
65
70
80
100
HOMBRE
72
56
76
37
77
28
78
20
80
16
81
13
83
8
88
2
102
MUJER
78
62
82
43
83
33
83
24
84
20
85
16
86
10
90
2
102
PENSIÓN DE VEJEZ
ANTICIPADA
• JUBILACIÓN ANTICIPADA
•
EDAD
 MONTO PENSIÓN DEBE SER SUPERIOR A:
110% DE LA PENSIÓN MINIMA Y,
50 % DE SUS REMUNERACIONES ÚLTIMOS 10 AÑOS
(REAJUSTADAS SEGÚN INFLACIÓN)
• DESEMPEÑO DE TRABAJO PESADO **
 TRABAJO PESADO, SEMIPESADO
 COMISION ERGONOMICA
 COTIZACION ADICIONAL
 REBAJA DE AÑOS
PENSIÓN DE VEJEZ
ANTICIPADA
 EFECTO DE LA JUBILACIÓN ANTICIPADA EN EL BONO DE
RECONOCIMIENTO
 DADO QUE EL BONO SE LIQUIDA CUANDO SE CUMPLE LA
EDAD LEGAL (60 M, 65 H), Y EL TRABAJADOR SE ESTA
PENSIONANDO ANTES, ENTONCES EL BONO PUEDE SER :
 VENDIDO, AFP HACE LOS TRAMITES
 ENDOSADO SOLO SI ESCOGE LA MODALIDAD DE RENTA VITALICIA
 NO VENDIDO NI ENDOSADO. ESTO SE CONOCE COMO LA CUARTA
ALTERNATIVA
PENSIÓN DE VEJEZ
ANTICIPADA
• VALOR ACTUALIZADO BdR= $16.000.000
= 1.000 UF (a ABRIL 2001)
1UF= $16.000, BdR
• FECHA NACIMIENTO ENERO 1940 (61 años y 3 meses)
• FECHA LIQUIDACIÓN ENERO 2005 (65 años)
• TIEMPO QUE RESTA 3 AÑOS Y 9 MESES
» 3,75 AÑOS
• VALOR BONO FECHA LIQUIDACIÓN
» 1.000 * (1,04)3,75 = 1158,4 UF (ABRIL 2005)
– Si el mercado aplica tasa de descuento del 7%
» valor compra =1158,4 / (1.07)3,75 = 898,82 UF---------1158.4 - 898.82 =259.6
– Si tasa de descuento es del 6%
» valor de compra = 1158,4 / (1.06)3,75 = 931,04 UF.......1158.4 - 931.04 = 227.4
Jubilación Anticipada
Castigo del Bono de Reconocimiento
Valor Bono:
1.000 UF
Nº años para Pérdida por aumento
cumplir 65años
tasa de interés
6,5% a 8,5%
10 años
9 años
8 años
7 años
6 años
5 años
4 años
3 años
2 años
1 año
0 año
133,9
124,5
114,3
103,4
91,6
78,9
65,3
50,5
34,8
18,0
0,0
UF
UF
UF
UF
UF
UF
UF
UF
UF
UF
UF
% sobre
valor total
del Bono
13,4%
12,5%
11,4%
10,3%
9,2%
7,9%
6,5%
5,1%
3,5%
1,8%
0,0%
PENSIÓN DE INVALIDEZ
• DEFINICIÓN :
–
EL TRABAJADOR HA PERDIDO A LO MENOS EL 50% DE SU CAPACIDAD DE TRABAJO. SI
LA PÉRDIDA ES ENTRE UN 50% Y 66,6% ES INVALIDO PARCIAL. SI LA PÉRDIDA ES
SUPERIOR AL 66,6%, ES INVALIDO TOTAL
• BENEFICIARIO
– EL TRABAJADOR AFILIADO DECLARADO INVÁLIDO
• REQUISITOS
– HABER SIDO DECLARADO INVÁLIDO PARCIAL O TOTAL, POR UNA COMISIÓN MÉDICA
REGIONAL O COMISIÓN MÉDICA CENTRAL
• MONTO PENSIÓN EN FUNCIÓN DE COBERTURA DEL
SEGURO:
– CUBIERTO POR SEGURO
– PARCIALMENTE CUBIERTO(CESANTE)
PARCIAL
50%
35%
– % EXPRESADO EN FUNCIÓN DE R.I. DE ULTIMOS 10 AÑOS
TOTAL
70%
50%
PENSIÓN DE SOBREVIVENCIA
• DEFINICIÓN
– EL TRABAJADOR FALLECE Y SUS SOBREVIVIENTES RECIBEN UNA PENSIÓN
SEGÚN EL TIPO DE PARENTESCO
• BENEFICIARIOS
– LOS SOBREVIVIENTES DEL TRABAJADOR FALLECIDO :
 LA CÓNYUGE
 HIJOS LEGÍTIMOS Y NATURALES:MENOR DE 18 AÑOS O HASTA LOS 24
(ESTUDIANTES)
 MADRE DE HIJOS NATURALES(SOLT. O VIUDA):VIVIR A EXPENSAS DEL
TRABAJADOR FALLECIDO
 EL CONYUGE INVÁLIDO
 HIJO INVÁLIDO PENSIÓN ES VITALICIA
 LOS PADRES EN AUSENCIA DE LOS ANTERIORES, Y VIVIR A EXPENSAS DEL
TRABAJADOR.
PENSIÓN DE SOBREVIVENCIA
• MONTO DE PENSIÓN
– CÓNYUGE CON/SIN HIJOS
35%
– HIJOS CADA UNO
10.5%
– MADRE HIJOS NATURALES C/S HIJOS
21%
– PADRES
35%
42%
25.2%
LOS %ESTAN REFERIDOS AL INGRESO PROMEDIO MENSUAL DE LOS ÚLTIMOS
10 AÑOS (REAJUSTADOS).
FINANCIAMIENTO DE LAS PENSIONES
• EL TRABAJADOR AL MOMENTO DE PENSIONARSE TIENE
LOS SIGUIENTES RECURSOS (CUANDO CORRESPONDA)
– FONDO DE PENSIONES (10% MÁS RENTABILIDAD)
– COTIZACIÓN VOLUNTARIA
– BONO DE RECONOCIMIENTO
– DEPÓSITOS CONVENIDOS
– APORTE ADICIONAL (INVALIDEZ Y SOBREVIVENCIA)
– AHORRO VOLUNTARIO- CUENTA 2 (SI LO DESEA)
CONSIDERACIONES GENERALES
• CUALQUIERA SEA LA CAUSA DE LA PENSIÓN DEL AFILIADO
(VEJEZ,
ANTICIPADA,
INVALIDEZ)
O
DE
LOS
SOBREVIVIENTES,
ELLOS
DEBEN
ESCOGER
UNA
MODALIDAD DE PENSIÓN
– RETIROS PROGRAMADOS
– RENTA VITALICIA
– RENTA TEMPORAL CON RENTA VITALICIA DIFERIDA
MODALIDADES DE PENSIÓN
•
•
ITEM
R.VITALICIA
R.PROGRAM
• PENSIÓN
FIJA
VARIABLE
• MONEDA
UF
UF
• SE PUEDE
• CAMBIAR
NO
SÍ
• QUIEN PAGA
• LA PENSIÓN
CÍA SEG.
AFP
• HERENCIA
NO
SÍ
MODALIDADES DE PENSIÓN
ITEM
C. MORTUORIA
R.VITALICIA
R.PROGRAM.
SÍ
SÍ
PROPIEDAD FONDOS
CÍA DE SEG
AFILIADO
ADMIN. DE FONDOS
CÍA DE SEG
AFP
SÍ
SÍ
EXCED.LIBRE
DISPOSICIÓN
GARANTÍA ESTADO
P. MÍNIMAS
QUIEBRA CÍA.
P.MÍNIMAS
RENT.MÍN.
EXCEDENTES DE LIBRE
DISPOSICIÓN
EN CUALQUIER MODALIDAD QUE EL TRABAJADOR ESCOJA PARA SU PENSIÓN DE
VEJEZ, TIENE LA OPCIÓN DE RETIRAR UNA PARTE DE SUS FONDOS
PREVISIONALES PARA DISPONER LIBREMENTE DE ELLOS.
EL MONTO DEL EXCEDENTE QUE PUEDE RETIRAR ESTA LIMITADO EN TERMINOS
QUE EL SALDO QUE QUEDA EN LA CUENTA INDIVIDUAL PERMITA FINANCIAR UNA
PENSIÓN EQUIVALENTE AL 70% DEL PROMEDIO DE LAS REMUNERACIONES E
IGUAL AL 120% DE LA PENSIÓN MÍNIMA.
CUOTA MORTUORIA
 MONTO DE LA CUOTA MORTUORIA 15 UF
 REQUISITOS
 CERTIFICADO DE FALLECIMIENTO
 FACTURA
 VINCULO MATRIMONIO O PARENTESCO 100% DE 15 UF
 OTRA PERSONA 100% GASTO CON TOPE DE 15 UF
GARANTIA DEL ESTADO
 EL ESTADO GARANTIZA LO SIGUIENTE:
 BONO DE RECONOCIMIENTO
 PENSIONES MINIMAS
 RENTABILIDAD MINIMA
 APORTE ADICIONAL
 CONTRIBUCIÓN
 RENTAS VITALICIAS
GARANTIA DEL ESTADO
• PARA CADA UNO DE LAS GARANTIAS EXISTE REQUISITOS
ESPECIFICOS Y DE DIVERSA NATURALEZA

ANTIGUEDAD DE COTIZACIÓN EN ALGUN SISTEMA
 FALENCIA DE AFP O CIA DE SEGUROS
Efecto de la Rentabilidad
sobre las Pensiones
RENTABILIDAD : Factor Clave
Fuente : Sistema Privado
de Pensiones CEP-1988
Pensión / Ultima Renta
200%
167%
150%
100%
94%
55%
50%
0%
3%
5%
Rentabilidad Real Anual
7%
Supuestos
-Afiliado de Sexo Masculino,
casado, cónyuge 5 años
menor.
- Edad de inicio de la vida
laboral : 18 años.
- Impone durante el 85% de
su vida laboral.
-Crecimiento
de
las
remuneraciones : 2% anual
hasta los 50 años, luego
estable.
-Jubila a los 65 años de edad
Impacto de la Rentabilidad de las
Inversiones en el Total del Fondo de
Pensiones Acumulado
UF
700
• A diciembre de 2000, el 62% del fondo acumulado
600
se explica por la rentabilidad de las inversiones.
500
400
RENTABILIDAD
300
200
100
0
81
COTIZACIONES
82
83
84
85
86
87
88
89
90
91
92
93
94
95
96
97
98
99 *00
Rentabilidad Real Anual de los
Fondos de Pensiones
%
35
(
*1)
Rentabilidad
promedio
acumulada
Julio 81-Diciembre 2000
28,5
30
25
10,9%
21,2
20
15
13,4 12,3
12,9
3,6
16,2
15,6
10
5
29,7
5,4
18,2
16,3
6,5 6,9
3,5
3,02
4,4
4,7
4%
0
-5
81 82 83 84 85 86 87
Fuente: Superintendencia de AFP (SAFP)
88 89
90 91
92
-2,5
93 94 95
-1,1
96 97 98
99 2000 (*1)
Inversiones de los Fondos de Pensiones
(% de los Fondos de Pensiones al 31 de diciembre de 2000)
Bonos
Empresas
4,04%
Acciones
11,61%
Fondos
de Inversión
2,43%
MM US $35.886,32
Extranjeros
10,89%
Letras
Hipotecarias
14,35%
20,74%
Depósitos y Bonos
Bancarios
Estado
35,73%
Fuente: Superintendencia de AFP (SAFP)
Número de Operaciones en Letras
Hipotecarias para la Vivienda
N°
500.000
Número de operaciones se ha
incrementado en más de 28 veces
desde la incorporación del Sistema
de AFP
467.785
400.000
300.000
200.000
100.000
16.777
0
78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99
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