RICARDO H. ARRIAZU & ASOC.
Asesores Económicos Internacionales
Maipú 311 – Piso 17 (C1006ACA)
Te: (0054-11) 4394-3890 / 4394-3863
5217-4101 / 5217-4102
La Mejora en los Términos del Intercambio
explica, en gran medida,
el Crecimiento Reciente del PBI en Argentina
El Campo continúa siendo
la Principal Fuente de Divisas
y el Mayor Impulso para el Crecimiento
Ricardo H. Arriazu & Asoc.
Asesores Económicos Internacionales
Maipú 311 – Piso 17 (C1006ACA)
Te: (0054-11) 4394-3890 / 4394-3863
5217-4101 / 5217-4102
2010
2000
1990
1980
1970
1960
1950
1940
1930
1920
1910
1900
1890
1880
1870
1860
1850
1840
1830
1820
1810
ARGENTINA
Términos del Intercambio
(Índice 1993=100)
160
140
120
100
80
60
40
20
0
ARGENTINA
Valor de la Cosecha
(En millones de dólares)
50,000
45,000
US$ corrientes
40,000
35,000
30,000
Promedio = 26000
25,000
20,000
Promedio = 18000
15,000
10,000
5,000
US$ a Precios de 2004
Cosecha 2004-2013 valuada a
precios de 2004: U$S 182,000 MM
(= PBI año 2004)
0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
ARGENTINA
Producto Bruto Interno a Precios Constantes
(Índice 2000=100)
250
200
150
100
50
PBI
Precio de Expo
PBI de Argentina Base 1993
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
0
ARGENTINA
Evolución del PBI y del Valor de la Cosecha
(Tasa anual de variación)
80%
12%
60%
9%
40%
6%
20%
3%
0%
0%
-20%
Valor de la Cosecha
-40%
-3%
-6%
(Tasa de Variación del
PBI Real)
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
-9%
2004
-60%
ARGENTINA
Balanza Comercial y Energética
(En millones de dólares – Acumulado 12 meses)
20.000
15.000
Balanza Comercial
10.000
5.000
0
-5.000
Balanza Energética
ene-15
jul-14
ene-14
jul-13
ene-13
jul-12
ene-12
jul-11
ene-11
jul-10
ene-10
jul-09
ene-09
jul-08
ene-08
jul-07
ene-07
jul-06
ene-06
-10.000
INTERNACIONAL
América Latina: Exportaciones e Importaciones
por Sector (En millones de dólares - Año 2013)
Importaciones
Importaciones
Exportaciones
Total
Total América Latina
Agricultura
Minería
Energía
Manufac.
148,202
816,367
17,822
84,963
239,547
14,174
6,393
45,693
173,287
48,791
287,774
372,404
29,202
8,740
32,897
301,565
2,960
5,660
25,447
73,656
2,415
1,646
11,343
58,252
6,880
645
39,276
9,946
58,654
6,348
938
6,387
44,981
75,964
20,802
44,216
769
10,177
79,177
6,702
1,323
16,217
54,935
33,833
7,161
16,303
5,453
4,916
43,338
4,811
446
6,687
31,394
89,000
63
388
86,958
1,591
44,572
10,022
518
374
33,658
103,931
28,886
5,270
20,418
49,357
169,110
20,153
2,058
28,604
118,295
234,280
90,664
40,831
Mexico
373,169
25,039
11,565
Argentina
81,660
47,593
Colombia
56,747
Chile
Peru
Venezuela
Resultado Neto
Total
Agricultura
Minería
Energía
Manufac.
-31,874
133,261
100,116
76,945
-342,196
-5,267
76,490
34,438
-27,871
-88,324
765
-4,163
2,825
15,894
-13,791
Argentina
8,004
45,178
1,314
-5,683
-32,805
Colombia
-1,907
532
-293
32,889
-35,035
Chile
-3,213
14,100
42,893
-15,448
-44,758
Peru
-9,505
2,350
15,857
-1,234
-26,478
Venezuela
44,428
-9,959
-130
86,584
-32,067
-65,179
8,733
3,212
-8,186
-68,938
Otros
Energía
22,062
225,147
Mexico
Minería
93,827
122,178
Brasil
Agricultura
1,080,458
227,088
Total América Latina
Total
474,171
1,048,584
Brasil
Otros
Manufac.
Fuente: Elaboración propia en base a EIA, Naciones Unidas e Indec.
Precios Internacionales
de las Materias Primas:
Pocas Probabilidades de Subas
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INTERNACIONAL
Precios Internacionales de Materias Primas
(Índices en dólares - base promedio 2010 = 100)
180
160
140
120
100
80
60
40
20
Granos
Aceites y Subproductos
Petróleo
Cobre
Hierro
ene-06
may-06
sep-06
ene-07
may-07
sep-07
ene-08
may-08
sep-08
ene-09
may-09
sep-09
ene-10
may-10
sep-10
ene-11
may-11
sep-11
ene-12
may-12
sep-12
ene-13
may-13
sep-13
ene-14
may-14
sep-14
ene-15
0
Mercados Alimenticios Mundiales:
La Demanda China no Explica las Subas
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INTERNACIONAL
Producción de Alimentos
(En millones de toneladas)
Mundo
TOTAL
CULTIVOS
Cereales
Tubérculos
Azucareros
Oleaginosas
1961
EEUU
China
Resto
Mundo
2009
EEUU
China
Resto
Mundo
2011
EEUU
China
Resto
Grasas Animales
Huevos
Leche
PESCA
Peces
Otros
2.956
2.470
800
444
592
104
27
222
170
84
53
446
71
29
25
9
9
18
15
342
40
39
1
371
286
163
14
34
25
18
19
17
13
1
82
17
7
5
3
1
5
4
57
3
3
0
288
279
91
92
13
11
6
59
3
1
9
6
3
0
2
1
0
0
2
2
3
3
0
2.297
1.905
547
338
545
69
2
144
149
71
42
358
52
21
18
5
8
13
10
283
34
33
1
8.625
7.372
2.261
721
1.910
488
223
1.014
599
276
104
1.091
284
66
105
95
19
36
68
703
162
143
20
831
686
416
21
55
99
91
37
27
27
4
140
42
12
10
19
0
7
5
86
5
5
0
1.675
1.466
418
156
123
58
15
523
122
56
10
148
76
6
48
17
5
4
28
40
62
50
12
6.119
5.220
1.427
545
1.732
331
117
454
450
193
90
803
166
47
46
59
13
25
35
577
96
88
8
9.206
7.889
2.342
797
2.084
549
262
1.082
632
290
113
1.141
296
66
108
102
19
37
70
738
176
153
23
791
642
384
21
53
92
84
35
27
27
3
144
42
12
10
20
0
7
5
89
6
6
0
1.807
1.586
453
170
126
59
14
564
139
63
11
153
79
6
49
18
6
4
28
42
68
55
13
6.607
5.661
1.505
606
1.905
398
163
483
466
200
98
843
174
48
48
65
13
25
37
607
103
93
10
POBLACIÓN (millones)
PROD. PER CÁPITA (kgs)
3.048
970,0
189
1.961,1
675
427,2
2.183
1.051,9
6.693
1.288,6
309
2.685,7
1.382
1.212,4
5.002
1.223,2
6.848
1.344,3
315
2.513,0
1.399
1.291,4
5.134
1.287,1
Soja
Vegetales
Frutas
Bebidas alcoholicas
Otros
ORIGEN ANIMAL
Carnes
Vacuna
Porcina
Aviar
Otros
INTERNACIONAL
Producción y Consumo de Alimentos
(En millones de toneladas)
1961
Mundo
EEUU
2009
China
Resto
Mundo
EEUU
2011
China
Resto
Mundo
EEUU
China
Resto
Producción Total
2.956
371
288
2.297
8.625
831
1.675
6.119
9.206
791
1.807
6.607
Consumo Total
2.934
344
294
2.295
8.563
720
1.731
6.112
9.151
712
1.888
6.552
23
27
-6
1
62
111
-56
7
55
80
-81
55
0,8%
7,9%
-2,0%
0,1%
0,7%
15,4%
-3,2%
0,1%
0,6%
11,2%
-4,3%
0,8%
Kcalorías/habitante/día
2.196
2.880
1.438
2.371
2.826
3.652
2.995
2.728
2.870
3.639
3.080
2.766
Kcalorías origen vegetal
1.858
338
1.870
1.010
1.382
56
2.004
367
2.329
497
2.644
1.008
2.324
671
2.311
417
2.362
508
2.644
995
2.387
693
2.338
428
Proteínas (gramos/día/hab)
61
95
40
65
79
111
93
73
61
109
96
49
Grasas (gramos/día/hab)
47
110
15
52
81
160
92
73
83
162
94
75
Comercio y Var. Stock
Comercio y Var. Stock (% del Consumo)
Kcalorías origen animal
INTERNACIONAL
China: Importaciones Netas de Alimentos
(En millones de toneladas)
TOTAL
20,435
96,601
% Oferta
Interna
5.0%
Soja
12,497
54,564
78.6%
Mandioca
2,615
20,453
81.7%
Aceite de Palma
1,728
6,540
96.7%
Maiz
-5,534
5,478
2.9%
Leche
1,564
5,245
11.1%
717
3,424
22.8%
Trigo
2,127
2,458
2.0%
Pescado
5,825
2,165
3.8%
Carnes
1,040
1,845
2.3%
Cebada
2,087
1,342
45.1%
575
-1,185
-0.9%
Verduras
-3,031
-11,988
-2.2%
Otros alimentos
-1,775
6,260
1.0%
2000
Azucar
Frutas
2011
INTERNACIONAL
Sudamérica, Brasil y Argentina: Producción de
Alimentos (En millones de toneladas)
1961
Sudam érica Brasil
TOTAL
CULTIVOS
Cereales
Tubérculos
Azucareros
Oleaginosas
2000
Argentina R. d. M. Sudam érica Brasil
2011
Argentina R. d. M.
Sudam érica Brasil
Argentina R. d. M.
241
212
34
30
104
5
0
7
20
6
6
22
7
5
1
0
1
1
1
14
6
6
0
119
110
13
21
59
2
0
2
7
2
4
8
2
1
1
0
0
0
0
5
0
0
0
44
37
14
3
10
2
0
2
4
2
0
7
3
2
0
0
0
0
0
4
0
0
0
2.715
2.257
767
414
488
99
27
215
149
79
47
424
64
24
24
9
8
17
14
328
0
34
33
1
843
744
97
44
414
69
57
19
71
21
9
80
26
12
4
10
1
3
3
48
19
19
0
535
495
42
27
328
36
33
7
37
12
6
39
15
7
3
6
0
1
2
21
1
1
0
116
100
38
3
18
27
20
3
7
3
1
15
4
3
0
1
0
0
0
10
1
1
0
6.130
5.202
1.756
635
1.086
298
104
758
398
195
76
812
202
47
82
58
15
29
52
529
0
116
105
11
1.472
1.344
149
50
840
150
136
25
82
38
11
112
39
15
5
18
1
3
5
66
16
15
0
1.066
1.005
73
30
734
82
75
12
41
26
7
60
24
9
3
12
0
1
2
32
1
1
0
165
148
49
3
27
54
49
3
8
3
1
17
5
2
0
2
0
0
1
11
1
1
0
7.734
6.545
2.193
747
1.244
400
126
1.057
550
252
102
1.029
257
52
103
84
19
34
66
672
0
160
138
23
POBLACIÓN (millones)
152
PROD. PER CÁPITA (kgs) 1.587,2
75
1.582,8
21
2.100,1
2.896
937,6
348
2.422,0
175
3.065,0
37
3.136,1
5.670
1.081,1
398
3.698,0
197
5.414,2
41
4.063,1
6.450
1.199,1
Soja
Vegetales
Frutas
Bebidas alcoholicas
Otros
ORIGEN ANIMAL
Carnes
Vacuna
Porcina
Aviar
Otros
Grasas Animales
Huevos
Leche
PESCA
Peces
Otros
INTERNACIONAL
Sudamérica, Brasil y Argentina: Producción y
Consumo de Alimentos (En millones de toneladas)
1961
Sudamérica Brasil
NUEVA VERSIÓN
2011
2000
Argentina R. d. M. Sudamérica Brasil
Argentina R. d. M. Sudamérica Brasil
Argentina R. d. M.
Producción Total
241
119
44
2.715
843
535
116
6.130
1.472
1.066
165
7.734
Consumo Total
230
118
38
2.704
786
521
85
6.200
1.353
1.015
115
7.799
11
1
6
12
57
13
31
-70
119
51
50
-65
4,8%
0,5%
16,9%
0,4%
7,3%
2,6%
36,2%
-1,1%
8,8%
5,1%
43,7%
-0,8%
Kcalorías/habitante/día
2.329
2.210
3.106
2.189
2.792
2.880
3.256
2.724
3.038
3.287
3.155
2.860
Kcalorías origen vegetal
1.915
414
1.923
287
2.135
971
1.855
334
2.181
611
2.237
643
2.242
1.014
2.284
440
2.334
704
2.484
803
2.210
945
2.364
496
Proteínas (gramos/día/hab)
63
56
106
61
77
79
105
75
86
95
100
60
Grasas (gramos/día/hab)
49
38
94
47
89
100
116
73
100
116
113
81
Comercio y Var. Stock
Comercio y Var. Stock (% del Consumo)
Kcalorías origen animal
º
Granos y Oleaginosas
Tres Grandes Cosechas,
y la Fortaleza del Dólar,
Mantienen los Precios Bajos
Ricardo H. Arriazu & Asoc.
Asesores Económicos Internacionales
Maipú 311 – Piso 17 (C1006ACA)
Te: (0054-11) 4394-3890 / 4394-3863
5217-4101 / 5217-4102
INTERNACIONAL
Mercado de Granos y Oleaginosas
(En millones de tn)
3.150
1.000
3.050
900
Producción
2.950
800
700
2.850
600
Stock
2.750
(eje secundario)
500
2.650
400
2.550
300
Consumo
(p)
2015/16
(e)
2014/15
2013/14
2012/13
2011/12
2010/11
0
2009/10
2.250
2008/09
100
2007/08
2.350
2006/07
200
2005/06
2.450
INTERNACIONAL
Granos y Oleaginosas: Precios Internacionales
(En dólares por tonelada - Mercado de Chicago)
700
Trigo
Maíz
Soja
600
500
349U$S/Tn
400
300
181 U$S/Tn
200
100
141 U$S/Tn
jul-15
may-15
mar-15
ene-15
nov-14
sep-14
jul-14
may-14
mar-14
ene-14
nov-13
sep-13
jul-13
may-13
mar-13
ene-13
0
INTERNACIONAL
Granos y Oleaginosas: Precios Internacionales
(En dólares por tonelada - Mercado de Chicago)
300
600
Trigo
Maíz
Soja
-eje sec.-
250
550
200
150
184,92
187,03
189,14
143,2
147,73
152,36
500
450
400
100
364,87
344,02
50
342,73
340,62
342,46
350
300
abr-16
mar-16
feb-16
ene-16
dic-15
nov-15
oct-15
sep-15
ago-15
0
2014/15
(p)
2012/13
2010/11
2008/09
2006/07
250
2004/05
2002/03
2000/01
1998/99
1996/97
1994/95
1992/93
1990/91
1988/89
1986/87
1984/85
1982/83
1980/81
1978/79
1976/77
1974/75
INTERNACIONAL
Consumo Per Cápita de Granos y Oleaginosas
(En kgs)
450
400
Biocombustibles
350
300
HSI excl.
Biocombustibles
200
150
100
Forraje
50
0
INTERNACIONAL
Uso de Granos y Oleaginosas en la Producción
de Biocombustibles (En miles de tn.)
300,000
MERCADOS AGRÍCOLAS MUNDIALES
250,000
200,000
150,000
100,000
50,000
2014/15
(p)
2013/14
2012/13
2011/12
2010/11
2009/10
2008/09
2007/08
2006/07
2005/06
2004/05
2003/04
2002/03
2001/02
2000/01
1999/00
0
Tasas de Interés, Tipo de Cambio
y Precios de las Materias Primas
Ricardo H. Arriazu & Asoc.
Asesores Económicos Internacionales
Maipú 311 – Piso 17 (C1006ACA)
Te: (0054-11) 4394-3890 / 4394-3863
5217-4101 / 5217-4102
INTERNACIONAL
Precio No Energéticos vs. Stock de Granos
(En variaciones interanuales)
40%
Var. Interanual del Precio de Productos No Energéticos
(Deflactados por IPC USA)
30%
Var. Interanual del Stock de Granos
(En % del Consumo)
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
Elasticidades halladas entre 1990 y 2014
Var. TC – Var. Precio Real: -1.0
Var. Stock – Var. Precio Real: -0.29
Nivel Stock – Var. Precio Real: -1.0
Crecimiento autónomo del Precio Real: 2.2%
ene-15
ene-14
ene-13
ene-12
ene-11
ene-10
ene-09
ene-08
ene-07
ene-06
ene-05
ene-04
ene-03
ene-02
ene-01
ene-00
ene-99
ene-98
ene-97
ene-96
ene-95
ene-94
ene-93
ene-92
ene-91
-40%
INTERNACIONAL
Precio No Energéticos vs. Tipo de Cambio
(En variaciones interanuales)
40%
Var. Interanual del Precio de Productos No Energéticos
(Deflactados por IPC USA)
30%
Var. Interanual del DXY
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
Elasticidades halladas entre 1990 y 2014
Var. TC – Var. Precio Real: -1.0
Var. Stock – Var. Precio Real: -0.29
Nivel Stock – Var. Precio Real: -1.0
Crecimiento autónomo del Precio Real: 2.2%
ene-15
ene-14
ene-13
ene-12
ene-11
ene-10
ene-09
ene-08
ene-07
ene-06
ene-05
ene-04
ene-03
ene-02
ene-01
ene-00
ene-99
ene-98
ene-97
ene-96
ene-95
ene-94
ene-93
ene-92
ene-91
-40%
ene-05
may-05
sep-05
ene-06
may-06
sep-06
ene-07
may-07
sep-07
ene-08
may-08
sep-08
ene-09
may-09
sep-09
ene-10
may-10
sep-10
ene-11
may-11
sep-11
ene-12
may-12
sep-12
ene-13
may-13
sep-13
ene-14
may-14
sep-14
ene-15
may-15
INTERNACIONAL
Tipo de Cambio Dólar Estadounidense
(Índice vs. 16 monedas – ponderado por volumen negociado)
95,0
90,0
85,0
80,0
75,0
70,0
65,0
60,0
INTERNACIONAL
Spread Bonos Genéricos vs Tipo de Cambio
(En puntos porcentuales y US$/€)
2.5
1.60
1.55
Tipo de Cambio US$/€
(eje sec.)
1.5
1.50
1.45
0.5
1.40
1.35
1.30
-0.5
1.25
1.20
-1.5
Spread Rendimiento Bonos
Genéricos a 2 años
€ - US$
-2.5
1.15
1.10
1.05
1.00
dic-14
jul-14
feb-14
sep-13
abr-13
nov-12
jun-12
ene-12
ago-11
mar-11
oct-10
may-10
dic-09
jul-09
feb-09
sep-08
abr-08
nov-07
jun-07
ene-07
ago-06
mar-06
oct-05
may-05
dic-04
-3.5
Evolución Reciente
de la Economía Argentina
Ricardo H. Arriazu & Asoc.
Asesores Económicos Internacionales
Maipú 311 – Piso 17 (C1006ACA)
Te: (0054-11) 4394-3890 / 4394-3863
5217-4101 / 5217-4102
Las Medidas de Enero 2014
Calmaron los Mercados
y Atenuaron la Inestabilidad Política.
Con la Proximidad del Cambio de Gobierno
Regresó la Incertidumbre
Ricardo H. Arriazu & Asoc.
Asesores Económicos Internacionales
Maipú 311 – Piso 17 (C1006ACA)
Te: (0054-11) 4394-3890 / 4394-3863
5217-4101 / 5217-4102
ARGENTINA
Tipo de Cambio y Tasa Badlar
(En %)
10%
TC Referencia BCRA
8%
(Tasa de depreciación
semanal mensualizada)
Tasa Badlar
Bancos Privados
(TNA mensual)
6%
4%
2%
0%
-2%
-4%
-6%
-8%
jul-15
may-15
mar-15
ene-15
nov-14
sep-14
jul-14
may-14
mar-14
ene-14
nov-13
sep-13
jul-13
may-13
mar-13
ene-13
nov-12
sep-12
jul-12
may-12
mar-12
ene-12
-10%
ARGENTINA
Evolución del Tipo de Cambio
(En pesos por dólar)
17,0
100%
16,0
15,0
14,0
90%
Brecha
Cambiaria
80%
-eje sec.-
13,0
70%
12,0
60%
11,0
50%
10,0
9,0
40%
8,0
7,0
Dólar "Blue"
6,0
5,0
4,0
30%
20%
Tipo de Cambio Oficial
(Referencia BCRA)
10%
0%
ene-11
mar-11
may-11
jul-11
sep-11
nov-11
ene-12
mar-12
may-12
jul-12
sep-12
nov-12
ene-13
mar-13
may-13
jul-13
sep-13
nov-13
ene-14
mar-14
may-14
jul-14
sep-14
nov-14
ene-15
mar-15
may-15
jul-15
3,0
ene-11
mar-11
may-11
jul-11
sep-11
nov-11
ene-12
mar-12
may-12
jul-12
sep-12
nov-12
ene-13
mar-13
may-13
jul-13
sep-13
nov-13
ene-14
mar-14
may-14
jul-14
sep-14
nov-14
ene-15
mar-15
may-15
jul-15
ARGENTINA
Stock Reservas Internacionales
(En millones de dólares)
54,000
52,000
50,000
48,000
46,000
44,000
42,000
40,000
38,000
36,000
34,000
32,000
30,000
28,000
26,000
24,000
ARGENTINA
Reservas Internacionales
(En millones de dólares – Al 31 de julio)
31-jul
RESERVAS BRUTAS
Oro
Divisas
33,943 (*)
2,178
10,910
Yuanes
8,260 (**)
Resto
2,650
Colocaciones
20,818
DEG
2,943
Resto
17,875
Convenios Multilaterales de Crédito
Cuenta Corriente en ME
37
7,697
PGC
1,910 (***)
Resto (efectivo mínimo)
5,787
Depósitos del Gobierno Nacional y otros
1,798
(*) Estimación propia
(**) Balance Cambiario del BCRA al 31-marzo
(***) Las reservas incluyen us$2.250M en concepto de los pagos de los bonos con
legislación extranjera Discount, Par y Global 2017 que permanecen depositados en
cuentas del fiduciario Nación Fideicomisos, para ser aplicados al pago de los servicios de
intereses de acuerdo a lo dispuesto por la Ley de Pago Soberano.
ARGENTINA
Venta de Moneda Extranjera para Atesoramiento
(En millones de dólares acumulados en el mes)
800
jul-15
700
600
abr-15 jun-15
mar-15
feb-15
may-15
ene-15
500
ago-15
400
300
ago-14
200
100
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22
ARGENTINA
Índices Privados de Inflación
(Promedio móvil de 12 meses)
45%
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
ene-15
ene-14
ene-13
ene-12
ene-11
ene-10
ene-09
ene-08
ene-07
ene-06
ene-05
0%
ARGENTINA
Evolución del Empleo Registrado
(En miles de personas – variación interanual)
600
500
400
Total
300
200
100
Público
0
-100
III-14
I-14
III-13
I-13
III-12
I-12
III-11
I-11
III-10
I-10
III-09
I-09
III-08
I-08
I-07
-200
III-07
Privado
La Economía Argentina:
El Futuro
Ricardo H. Arriazu & Asoc.
Asesores Económicos Internacionales
Maipú 311 – Piso 17 (C1006ACA)
Te: (0054-11) 4394-3890 / 4394-3863
5217-4101 / 5217-4102
Los Desequilibrios Macroeconómicos
•
Desequilibrio Fiscal, agravado por los Subsidios
•
Nivel insostenible de Gasto Público
•
Creciente desequilibrio en Cuenta Corriente
•
Pérdida de competitividad (por costo laboral unitario y nivel impositivo)
•
Déficit Infraestructura: Energía
•
Distorsión de Precios Relativos generada por el control de precios
•
Distorsiones generadas por una inflación elevada
•
Distorsiones generadas por el control de cambios (“cepo”) y por las restricciones al
comercio internacional
ARGENTINA
Primarias Presidenciales por Departamento
(Fuente: La Nación)
ARGENTINA
Costo Laboral Industrial Unitario en US$
(En índice 1990=100 – ajustado por inflación de EE.UU.)
225
200
175
150
125
100
75
50
1º trim ’14
TC a mar-14
2012
2010
2008
2006
2004
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
1988
1986
1984
1982
1980
0
2013 (e)
25
ARGENTINA
Sector Público Consolidado
(En % del PBI NUEVO)
50%
48%
45%
43%
40%
Gasto Público Consolidado
38%
35%
33%
30%
28%
25%
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
20%
2007
Recaudación Tributaria+SS
23%
ARGENTINA
Evolución del Resultado Fiscal
(En millones de pesos – Acumulado en el año)
0
-20,000
-40,000
-60,000
-80,000
-100,000
-120,000
-140,000
-160,000
-180,000
2012
2013
2014
2015
-200,000
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ARGENTINA
Resultado Fiscal Sector Público Nacional
(En % del PBI)
6,0%
Déficit Financiero
Transferencias BCRA
Subsidios
5,0%
4,0%
3,0%
2,0%
1,0%
0,0%
-1,0%
-2,0%
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Sin Viento de Cola,
Todo dependerá de las Políticas Internas
Ricardo H. Arriazu & Asoc.
Asesores Económicos Internacionales
Maipú 311 – Piso 17 (C1006ACA)
Te: (0054-11) 4394-3890 / 4394-3863
5217-4101 / 5217-4102
ARGENTINA
EL FUTURO: Posibles Escenarios
2015
Elecciones
Presidenciales
2016
2017
2018
Elecciones
Intermedias
SHOCK EXITOSO
SHOCK NO EXITOSO
?
GRADUALISMO EXITOSO
SIN CAMBIOS
PROFUNDIZACIÓN (G1)
GRADUALISMO NO EXITOSO
SHOCK (G2)
PROFUNDIZACIÓN SIN CORRECCIONES
GRADUALISMO CON SHOCK SECTORIAL
La Gran Esperanza (y Desafío)
Ricardo H. Arriazu & Asoc.
Asesores Económicos Internacionales
Maipú 311 – Piso 17 (C1006ACA)
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5217-4101 / 5217-4102
ARGENTINA
Recursos y Producción de Hidrocarburos
(En miles de millones de dólares y millones de TEP)
EEUU
Recursos 1980
Recursos Totales (mill. de TEP)*
Valor de los Recursos (MM dólares)
Valor de los Recursos / PBI
Hidrocarburos 1980-2012
Producción Acumulada (mill. de TEP)*
Valor de la Producción (MM dólares)
Valor de la Producción/PBI (promedio)
Recursos 2013
Recursos Técnicamente Recuperables (mill. TEP)
Reservas Convencinales Probadas*
Recursos no Convencionales**
Valor a precios promedios 2013 (MM dólares)***
Valor de los Recursos /PBI 2013
Valor a precios mayo 2015 (MM dólares)***
Valor de los Recursos /PBI 2015
Noruega
Argentina
10,750
2,208
77.10%
941
215
338.20%
985
197
94.40%
28,975
5,729
2.30%
4,887
1,289
17.90%
1,920
479
6.80%
36,145
13,770
22,375
11,702
69.8%
2,800
2,800
0
1,205
230.7%
24,692
570
24,122
10,167
1632.8%
7,660
40.9%
824
196.0%
7,634
1354.1%
*Fuente: British Petroleum // **Fuente: US Energy Information Administration // ***Precio WTI para el petróleo, y Henry Hub y Precio de Importación para el gas
Los “Peligros”
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Acentuar el carácter “rentístico” de la economía argentina
Acentuar el uso de la política como una forma de “ascenso social” y los peligros de
considerar al sector público como un “botín de guerra”
Tensiones al cambiar la estructura de la economía argentina pasando de una
economía centrada en la producción agropecuaria y sus derivados (privada,
atomizada, en las zonas en las que se concentra la población, con decisiones anuales
y descentralizadas) en una economía “petrolera” (estatal, centralizada, en el desierto,
con decisiones concentradas y atemporales)
Cambios en las relaciones entre provincias y en el régimen de coparticipación
Peligros de “burbujas” y de “enfermedad holandesa”
Impactos de la revaluación de activos
Falencias de planeamiento en el diseño de la “nueva” infraestructura
Tensiones por los cambios en la estructura productiva
Impactos ambientales
RICARDO H. ARRIAZU & ASOC.
Asesores Económicos Internacionales
Maipú 311 – Piso 17 (C1006ACA)
Te: (0054-11) 4394-3890 / 4394-3863
5217-4101 / 5217-4102
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Mercado de Granos y Oleaginosas (En millones de Tn)