Ministerio de Economía y Finanzas
Presentación
Universidad del Pacífico
Carlos Casas Tragodara
Vice Ministro de Economía
Abril 2010
I. La crisis
internacional afectó a
la economía peruana
Deterioro de los precios de exportación llevó a una fuerte
caída de la recaudación
Índice de Metales
Recaudación Tributaria Total
(01/01/08=100)
(Var. % real anual)
5
1,5
0
-5
-10
-15
-20
-22,7
-25
D-08
Fuente: Bloomberg, The Economist
M-09
J-09
S-09
D-09
Deterioro en la demanda externa y las expectativas
EXPORTACIONES
(Var % real)
20.0
15.0
RESPECTO DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
¿QUÉ MEDIDAS REALIZARÁ SU EMPRESA EN
LOS PRÓXIMOS SEIS MESES?
(%)
14.2
12.4
10.0
7.4
5.0
2.6
0.0
-1.7
-5.0
-1.6
-2.0
-4.5
II-08
III-08
IV-08
I-09
II-09
III-09
61
49
46
35
9
Acelerar
-10.0
I-08
70
60
50
40
30
20
10
0
5
Mantener
Sep-08 Ene-09
Reducir
IV-09
Fuente: BCRP
Fuente: Sondeo realizado a clientes de APOYO Consultoría
La crisis generó un importante ajuste de la producción
PBI Y DEMANDA INTERNA
(Var % real)
20.0
15.0
10.0
5.0
0.0
I-08
II-08
III-08
IV-08
I-09
II-09
III-09
-5.0
Demanda interna
-10.0
PBI
Fuente: BCRP
• La caída de los inventarios jugó un rol importante en el deterioro de la producción.
II. ¿Cómo reaccionó el Gobierno?
.05
Aumentar la inversión pública tiene un
impacto mayor que la reducción de impuestos
Accumulated Response to Structural One S.D. Innovations
.00
-.05
-.10
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Respuesta del PBI ante un shock de la Inversión Pública
Respuesta del PBI ante un shock de los Impuestos
.25
.25
.20
.20
.15
.15
.10
.10
.05
.05
.00
.00
-.05
-.05
-.10
1
2
3
4
5
6
7
8
9
-.10
10
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
trimestres
trimestres
Respuesta del PBI ante un shock de Impuestos
Impacto en el PBI
Respue sta del PBI ante un sho ck del Gasto Corriente
.25
.25
.20
.20
Periodo
.15
.15
.10
.10
.05
.05
.00
.00
-.05
-.05
-.10
-.10
11
22
33
44
55
66
77
88
9 9 1010 trimestres
G.Inversión G.Corriente
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Estimación: Basado en el estudio de Kristopher Kamps (2004) el cual utiliza un VAR Estructural que incoropora las
restricciones del modelo de Blanchard y Perotti (2002).
0.07
0.12
0.14
0.15
0.18
0.19
0.19
0.20
0.21
0.21
0.14
0.05
0.00
0.03
0.01
0.00
0.01
0.00
-0.01
-0.01
Impuestos
0.03
-0.02
-0.03
-0.04
-0.07
-0.07
-0.07
-0.08
-0.09
-0.09
Plan de Estímulo: Énfasis en Infraestructura
Costo
(Mill. de S/.)
% Total
% PBI
1. Impulso a la Actividad Económica
3 013
19%
0,7%
2. Obras de Infraestructura
8 635
53%
2,1%
3. Protección Social
3 137
19%
0,8%
4. Otros
1 399
9%
0,3%
TOTAL PLAN DE ESTÍMULO ECONÓMICO
16 184
100%
3,9%
Concepto
Inversión del Gobierno Nacional, Regional y Local
(Millones de Soles)
6 000
En el 2009, la
inversión
pública (% del
PBI) alcanzará
su nivel más
alto en 23
años.
5 000
2008
2009
4 000
2010
3 000
2 000
1 000
0
Ene Feb Mar Abr May Jun
Jul
Ago Sep Oct
Nov Dic
Fuente: MEF
Principales medidas Directas del PEE 2009-2010
Ejecución al 31 de enero 2010
(Millones de Nuevos Soles)
Concepto
Costo
Ppto
Avance
Avance %
1. Impulso a la Actividad Económica
- Fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles
- Transferencia excepcional por aguinaldos
- Compras a las MYPEs uniformes y mobiliario escolar
- Programa de Reconversión Laboral
- Construyendo Perú - Projoven
2 125
1275
493
150
100
107
2 055
1275
493
150
30
107
2 050
1 275
490
150
28
107
100%
100%
99%
100%
94%
100%
2. Obras de Infraestructura
- Proyectos de Inversión (incluye IIRSA Sur)
- Fideicomiso Regional
- Continuidad de Inversiones
- Mantenimiento de Carreteras
- SNIP (flexibilización de procesos)
7 527
2 862
2 600
1 765
300
6 665
2 264
2 600
1 501
300
5 449
1 984
2 457
709
300
82%
88%
94%
47%
100%
3. Protección Social
- Gobiernos Locales (Proyectos saneamiento, educación,otros)
- Mantenimiento de Instituciones Educativas
3 137
2 008
361
3 104
2 008
361
2 821
1 920
348
91%
96%
96%
- FORSUR
- Mantenimiento y Equipamiento de Establecimientos de Salud
- Mantenimiento de Infraestructura de Riego
- Inversión Social - Fondo Igualdad
- Programa de Complementación Alimentaria
216
165
153
105
128
216
165
153
73
128
97
165
153
24
114
45%
100%
100%
33%
89%
4. Otros
1 399
1 166
517
44%
SUB TOTAL 1
(Porcentaje del PBI)
14 189
3,4%
12 990
3,1%
10 837
2,6%
83,4%
Principales medidas Indirectas del PEE 2009-2010
Ejecución al 31 de enero de 2010
(Millones de Nuevos Soles)
Concepto
Costo
Ppto
Avance
Avance %
1. Impulso a la Actividad Económica
- Aumento Temporal del Drawback
- Fondo de Garantía Empresarial (FOGEM)
- SEPYMEX
- Libre disponibilidad de la CTS
888
587,7
300
888
587,7
300
633
343
291
71%
58%
97%
2. Obras de Infraestructura
- Depreciación Acelerada en Construcción
- Fondo de Inversión en Infraestructura - COFIDE
- APPs (flexibilización de procesos)
1 108
808
300
SUB TOTAL 2
(Porcentaje del PBI)
1 996
0,5%
888
0,2%
633
0,2%
71,3%
16 184
3,9%
13 878
3,3%
11 471
2,8%
82,7%
TOTAL PLAN DE ESTÍMULO ECONÓMICO
(Porcentaje del PBI)
Gracias al sector público el Perú creció en 2009
PBI Desestacionalizado
(Var. %)
Contribución al crecimiento
(Puntos Porcentuales)
205
200
195
2,9
190
3,1
185
1,6
180
Exportaciones
netas
Consumo
Privado
-2,9
Inversión
privada
-3,8
Inventarios
175
170
Gasto público
165
e-07
j-07
n-07
a-08
s-08
f-09
j-09
d-09
Fuente: BCR
• El Perú fue una de las pocas economías del mundo que creció en el 2009 (0.9%).
III. Empieza la recuperación…¿es
hora de retirar el estímulo?
¿Cómo proceder al retiro del estímulo?
• La forma en la que se retirarán los estímulos fiscal y monetario será diferente
entre países . Algunos países ya empezaron a hacerlo: China, México, Brasil.
• El momento y la forma en que se retire el estímulo dependerá del estado de la
economía y la salud del sistema financiero.
• Un retiro prematuro pondría en riesgo la recuperación, mientras que mantener
la intervención por mucho tiempo aumentaría los riesgos de inflación e
insostenibilidad fiscal.
• La coordinación del retiro de las diferentes medidas es importante. El impulso
fiscal debe ser el primero en retirarse. “Un año más de déficit es mucho más
costoso que uno más de bajas tasas de interés“.
• La política fiscal expansiva tiene un impacto directo en la deuda, mientras que
las desventajas de una política monetaria expansiva no son tan obvias. Un endurecimiento de la política monetaria empeoraría la situación fiscal, mientras que una
política fiscal menos laxa no tendría por qué complicar el manejo monetario.
Fuente: FMI, Febrero 2010
Retiro del estímulo en otros países
Brasil
• A fines del 2009 la rápida recuperación que experimentó Brasil llevó a
retirar parte de las medidas de estímulo implementadas desde el 4T2008.
• Por ejemplo: eliminó la reducción temporal de los impuestos a las
ventas de bienes durables (autos y electrodomésticos)
México
• El Presupuesto 2010 incluye aumentos de impuestos y reducciones de
gastos.
• Se prevé que el retiro prematuro del impulso fiscal podría perjudicar al
crecimiento de la economía. Sin embargo, México no cuenta con
recursos fiscales suficientes para mantener la expansión del gasto.
Perú está mejor parado que el resto de países
•
Las señales de recuperación son claras y por el momento no se necesita
un impulso fiscal adicional.
•
A diferencia de otros países el Perú tiene recursos suficientes para
aumentar el gasto público sin afectar la sostenibilidad de las cuentas
fiscales.
Deficit Fiscal y Ahorro Público
(% del PBI)
2011
12
2010
10
8
6
11,6
4
2
El Ahorro Público es
suficientemente amplio
para financiar 4,4 veces
los déficit proyectados
para el 2010 y 2011
1,0
1,6
0
Ahorro Público (Ene 10)
Déficit Fiscal
Estrategia de salida: Perú
¿Qué busca el Estado?
•
Retornar gradualmente al cumplimiento de la Ley de Responsabilidad y
Transparencia Fiscal
El déficit fiscal no debe ser mayor a 1% del PBI.
¿Cómo lograrlo?
•
Recuperación de los ingresos por el ciclo económico
•
Menores gastos
Terminar de ejecutar el PEE (falta ejecutar cerca del 18%)
Mantener el ratio de inversión pública como porcentaje del PBI
Cumplir la regla de aumento en el gasto corriente (no más de 4% al
año)
Reducir contingencias (FEPC)
Descargar

Clase magistral Viceministro