HERRAMIENTAS DE ANÁLISIS.
Estado de cambios en la situación financiera.
 Estados comparativos.
 Convertir a porcentajes los estados
financieros.
 Tendencias
 Razones financieras simples.
 Razones financieras estándar.

ESTADOS FINANCIEROS EN
PORCENTAJES
Se utilizan los porcentajes en dos formas:
a) Verticales, es decir, todas las cifras de un
periodo son comparadas contra una cifra del
mismo periodo.
b) Horizontales, es decir, cada cifra de un periodo
es comparada contra la misma cifra de un
periodo anterior.
NUEVO MUNDO, S.A. ESTADO DES
REULTADOS DEL 30/ IV AL 31/ VII DE 200X
Ventas
$
100,000
- Costo de ventas:
50,000
Utilidad bruta
50,000
Gastos de venta
16,000
Gastos de administración
11,000
27,000
Utilidad neta antes de PTU e ISR
23,000
P.T.U.
2,300
I.S.R.
7,245
9,545
Utilidad neta después de PTU e ISR
13,455
%
100
50
50
27
23
10
13
NUEVO MUNDO, S.A.
BALANCES AL 30/ IV Y 31/ VII DE 200X
Bancos
Clientes
Almacén art .term.
Almacén M. Prima
Maquinaria
Depreciación
Equipo de oficina
Depreciación
Equipo de tienda
Depreciación
30 / IV
298,000
55,000
5,000
2,000
360,000
300,000
- 50,000
120,000
- 20,000
120,000
- 20,000
450,000
810,000
%
37
7
0
0
44
37
-6
15
-2
15
-2
56
100
31 / VII
201,190
55,000
10,000
4,000
270,190
300,000
- 55,500
120,000
- 21,000
120,000
- 21,000
442,500
712,690
%
28
8
1
1
38
42
-8
17
-3
17
-3
62
100
NUEVO MUNDO, S.A.
BALANCES AL 30/ IV Y 31/ VII DE 200X
Proveedores
Acreedores
ISR por pagar
PTU por pagar
IVA por pagar
Capital social
Utilidad del ejerc.
Reserva legal
Utilidad ejs. ant.
30 / IV
2,640
30,000
100,000
27,360
0
160,000
500,000
120,000
30,000
0
650,000
810,000
%
1
4
12
3
0
20
62
15
3
0
80
100
31 / VII
2,640
30,000
7,245
2,300
7,050
49,235
500,000
13,455
30,000
120,000
663,455
712,690
%
0
4
1
0
1
7
70
2
4
17
93
100
CÁLCULO DE PORCENTAJES
En el estado de resultados:
Cualquier renglón del estado se divide entre
ventas y el resultado se multiplica por cien.
En el balance:
Cualquier renglón del balance se divide entre
activo total y el resultado se multiplica por cien.
NUEVO MUNDO, S.A.
ESTADOS DE RESULTADOS DE LOS PERIODOS TRIMESTRALES
TERMINADOS EL 31/VII/ 200X Y 31/X/ 200X
Ventas
- Costo de ventas:
Utilidad bruta
Gastos de venta
Gastos de admón.
Ut. neta a/ PTU e ISR
P.T.U.
I.S.R.
Ut. neta d/ PTU e ISR
$ 100,000
50,000
50,000
16,000
11,000
23,000
2,300
7,245
13,455
%
100 120,000
100
60,000
100
60,000
100
20,000
100
12,000
100
28,000
100
2,800
100
8,820
100
16,380
%
120
120
120
125
109
122
122
122
122
NUEVO MUNDO, S.A.
BALANCES AL 30/ IV Y 31/ VII DE 200X
Bancos
Clientes
Almacén art .term.
Almacén M. Prima
Maquinaria
Depreciación
Equipo de oficina
Depreciación
Equipo de tienda
Depreciación
30 / IV
298,000
55,000
5,000
2,000
360,000
300,000
- 50,000
120,000
- 20,000
120,000
- 20,000
450,000
810,000
%
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
31 / VII
201,190
55,000
10,000
4,000
270,190
300,000
- 55,500
120,000
- 21,000
120,000
- 21,000
442,500
712,690
%
68
100
200
200
75
100
111
100
105
100
105
98
88
NUEVO MUNDO, S.A.
BALANCES AL 30/ IV Y 31/ VII DE 200X
Proveedores
Acreedores
ISR por pagar
PTU por pagar
IVA por pagar
Capital social
Utilidad del ejerc.
Reserva legal
Utilidad ejs. ant.
30 / IV
2,640
30,000
100,000
27,360
0
160,000
500,000
120,000
30,000
0
650,000
810,000
%
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
31 / VII
2,640
30,000
7,245
2,300
7,050
49,235
500,000
13,455
30,000
120,000
663,455
712,690
%
100
100
7
8
31
100
11
100
102
88
CÁLCULO DE PORCENTAJES
En el estado de resultados:
Cualquier renglón del segundo estado de
resultados se divide entre ese mismo renglón
del primer estado de resultados y se multiplica
por cien.
En el balance:
Cualquier renglón del segundo balance se divide
entre ese mismo renglón del primer balance y
se multiplica por cien.
USO DE LOS PORCENTAJES
Los porcentajes no contestan nuestras dudas,
no explican los fenómenos que se están dando
dentro de la empresa, simplemente funcionan
para llamar nuestra atención acerca de ciertos
renglones.
Habitualmente los auditores al comenzar su
trabajo convierten los estados financieros a
porcentajes e inician su revisión por las áreas
que han llamado su atención a través de los
porcentajes.
RAZONES FINANCIERAS SIMPLES
El análisis de estados financieros utiliza como
herramienta principal una razón que relaciona
cifras aplicables a diferentes categorías.
Existen muchas razones que el analista puede
utilizar, dependiendo de si considera
importante la relación entre las cifras.
(Contabilidad Administrativa por Jae Shim y
Joel Siegel).
RATIO ANALYSIS
Ratio analysis allows us to evaluate the financial condition of
a company by examining its financial statements. We do this
by making comparisons within the company or with
competitors, for a given year or through time.
Ratios are easy to calculate and even easier to misuse. They
should form the basis for an investigation, but they are not
conclusive proof of the cause of a particular problem. The
value of ratio analysis is that it leads to questions whose
answers may paint an accurate picture of the financial
condition of the company.
Basic Financial Management by Marsh
CLASIFICACIÓN DE RAZONES
Se considera que dentro de las razones
simples existen diversos tipos:
a) Estáticas.- Que relacionan sólo conceptos del
balance.
b) Dinámicas: Que relacionan sólo conceptos del
estado de resultados o sólo conceptos del
estado de cambios en la situación financiera.
c) Estático-dinámicas.- Que relacionan conceptos
del balance con conceptos del estado de
resultados y/o del estado de cambios en la
situación financiera.
CLASIFICACIÓN DE RAZONES
De acuerdo a lo que analizan se clasifican en
razones de:
a) Solvencia.
b) Actividad.
c) Rendimiento.
d) Apalancamiento.
e) Cobertura.
f) Mercado.
FINANCIAL RATIOS
Financial analysts normally group financial ratios
into six categories:
a) Liquidity.
b) Activity.
c) Profitability.
d) Leverage.
e) Coverage.
f) Market.
RAZONES DE SOLVENCIA
Proporcionan elementos para juzgar acerca de la
capacidad de la empresa para enfrentar sus
obligaciones a corto plazo. Algunos autores las llaman
razones de liquidez.
LIQUIDITY RATIOS
Liquidity ratios measure the ability of a company to
meet its short-term obligationes as they come due.
RAZONES DE SOLVENCIA
Liquidez (current ratio).- Se calcula dividiendo el activo
circulante entre el pasivo a corto plazo. El resultado se
expresa en veces o pesos.
Tradicionalmente se ha considerado que dos es una
relación ideal en este caso. No debe olvidarse que el
exceso de liquidez le cuesta a la empresa.
Prueba ácida (quick ratio).- Se calcula dividiendo el
activo circulante (menos el inventario) entre el pasivo a
corto plazo. El resultado se expresa en veces o pesos.
La relación debe ser superior a uno.
EJEMPLO DE RAZONES DE
SOLVENCIA
Liquidez:
Activo circulante
$ 100
Pasivo a corto plazo $ 50
Tengo $ 2 de activo circulante por cada $ 1 de
pasivo a corto plazo o tengo 2 veces más activo
que pasivo.
RAZONES DE SOLVENCIA
Flujo operativo.- Se calcula dividiendo los recursos
generados por la operación (en el estado de cambios
en la situación financiera) entre el pasivo a corto plazo.
Se considera que esta razón es más representativa de
la solvencia que las pruebas de liquidez o la prueba
ácida.
El ideal sería que fuera superior a uno.
RAZONES DE ACTIVIDAD
Estas razones juzgan acerca de la eficiencia con que la
empresa maneja ciertos conceptos en el corto plazo.
ACTIVITY RATIOS
Activity ratios measure how efficiently a company is using its
assets
RAZONES DE ACTIVIDAD
Rotación de cartera (Average collection period).- Ventas
anuales entre cuentas por cobrar promedio.
El resultado nos da el número de veces de rotación, si
dividimos 360 días entre este número la rotación se expresará
en días. Mientras más pequeño el número es mejor.
Promedio quiere decir suma de saldos mensuales entre doce.
Rotación de inventarios (Inventory turnover ratio).- Costo de
ventas anual entre inventarios promedio.
El resultado nos da el número de veces de rotación, si
dividimos 360 días entre este número la rotación se expresará
en días. Mientras más pequeño el número es mejor.
Promedio implica lo mismo que en la razón anterior.
EJEMPLO DE ROTACIÓN DE
CARTERA
Ventas anuales
$ 500
Clientes (promedio) $ 50
El resultado es 10. Si dividimos 360 días entre
este número 10, el resultado es 36 días, es
decir, que la cartera se cobra cada 36 días o que
tenemos 36 días de ventas pendientes de
cobrar.
RAZONES DE ACTIVIDAD
Rotación de proveedores o compras.- Compras entre cuentas
por pagar promedio. Si no se tiene del dato de compras, puede
usarse costo de ventas.
El resultado nos da el número de veces de rotación, si
dividimos 360 días entre este número la rotación se expresará
en días. Mientras mayor el número es mejor.
RAZONES DE ACTIVIDAD
Para muchas empresas es muy importante la comparación
entre las rotaciones del activo (cartera más inventarios) contra
rotación de pasivo.
Es evidente que lo ideal sería que nuestras rotaciones del
activo estuvieran representadas por números más pequeños
que la rotación de pasivo, ejemplo:
Rotación de cartera más rotación de inventarios= 40 días
Rotación de pasivo= 80 días
Cuando he recuperado mi dinero dos veces he pagado sólo
una vez.
RAZONES DE ACTIVIDAD
Rotación de proveedores o compras.- Compras entre cuentas
por pagar promedio. Si no se tiene del dato de compras, puede
usarse costo de ventas.
El resultado nos da el número de veces de rotación, si
dividimos 360 días entre este número la rotación se expresará
en días. Mientras mayor el número es mejor.
Rotación del activo fijo (Fixed assets turnover ratio).- Ventas
entre activo fijo.
El resultado nos da el número de veces de rotación. Mientras
mayor el número es mejor.
RAZONES DE ACTIVIDAD
Rotación del activo total (Total assets turnover ratio).- Ventas
entre activo total.
El resultado nos da el número de veces de rotación. Mientras
mayor el número es mejor.
Rotación del capital de trabajo.- Ventas entre capital de
trabajo. Recuérdese que capital de trabajo es igual al activo
circulante menos el pasivo a corto plazo.
El resultado nos da el número de veces de rotación. Mientras
mayor el número es mejor.
RAZONES DE RENDIMIENTO
Se conoce así a la comparación de nuestra utilidad
neta contra diversas cifras que permiten juzgarla.
PROFITABILITY RATIOS
Profitability ratios measure the ability of a company to
grow and to repay debt.
RAZONES DE RENDIMIENTO
O RENTABILIDAD
Rendimiento sobre ventas (Profit margin).- Utilidad neta
entre ventas. El resultado se multiplica por cien.
Rendimiento sobre inversión propia (net return on
common equity).- Utilidad neta entre capital contable (al
cual se ha restado dicha utilidad). El resultado se
multiplica por cien.
Rendimiento sobre inversión total (net return on total
assets).- Utilidad neta entre activo total.El resultado se
multiplica por cien.
Rendimiento sobre activo fijo.- Utilidad neta entre activo
fijo. El resultado es un porcentaje.
RAZONES DE APALANCAMIENTO
Permite juzgar acerca de la porción de la empresa que
representa una deuda u obligación para los
accionistas. Se calcula de diversas maneras.
LEVERAGE RATIOS
Leverage ratios measure the extent to which a company
debt rather than equity to finance the company’s
assets.
RAZONES DE APALANCAMIENTO
Pasivo total entre activo total (Total debt to total assets
ratio). El resultado se multiplica por cien. Se considera
ideal que esta razón sea inferior al 50%.
Pasivo total entre capital contable. El resultado se
multiplica por cien. Se considera ideal que esta razón
sea inferior a 1.
Capital contable entre pasivo total. El resultado se
multiplica por cien. Se considera ideal que esta razón
sea superior a 1.
RAZONES DE COBERTURA
Son razones que buscan establecer una comparación entre el
costo financieros de la empresa y otros renglones del balance o
estado de resultados a fin de ubicar su importancia.
COVERAGE RATIOS
Coverage ratios measure the extent to which the current debt
obligations of a company are covered by the funds flowing from
operations.
RAZONES DE COBERTURA
Costo financiero.- Costo que ha representado para la empresa el
mantener pasivos. El resultado es un porcentaje.
Gastos financieros entre pasivo total.
Costo financiero contra utilidad (Times interest earned ratio).Relación que existe entre la utilidad antes de impuestos y los
costos financieros de la empresa. El resultado es un porcentaje.
No debería ser una cifra superior al 30%.
Gastos financieros entre utilidad de operación.
RAZONES DE MERCADO
Las razones de mercado buscan establecer un parámetro de
comparación entre las cifras internas de la empresa y los
valores que la misma ha alcanzado en el mercado accionario.
MARKET RATIOS
Market ratios associate the market price of a share of stock with
its earnings per share or its book value per share.
RAZONES DE MERCADO
Utilidad por acción (UPA).- La utilidad calculada en
forma unitaria para cada una de las acciones exhibidas
de la empresa.
Utilidad disponible para reparto entre los socios en
función del número de acciones.
Valor en libros.- Valor de cada una de las acciones de
manera individual, agregando a la inversión original de
los socios la utilidad retenida o descontando la
pérdida.
Capital contable entre el número de acciones.
RAZONES DE MERCADO
Precio de mercado contra ganacias por acción (Price-to-earnings
ratio).- Relación entre el precio a que cotiza nuestra acción
contra las ganancias que realmente genera. Se considera uno de
los “múltiplos” P/U.
Precio de mercado por acción entre ganancias por acción.
Precio de mercado contra valor en libros (Market-to-book value
ratio).- Relación entre el precio a que cotiza nuestra acción
contra el valor en libros de la misma. Múltiplo P/VL.
Precio de mercado por acción entre el valor en libros por acción.
RAZONES DE MERCADO
Valor agregado de mercado ( market value added ).Es la diferencia entre el valor total de mercado de
una compañía ( lo que pueden obtener los
inversionistas ) y el capital invertido ( lo que han
invertido ). Si el resultado es positivo representa el
valor agregado creado; si es negativo, se ha
deteriorado el valor del capital invertido.
RAZONES DE MERCADO
Valor económico agregado ( economic value added ).- Una
medida asociada al MVA es el “Economic Value Added “ (
EVA ), que no es sino el valor agregado que creo la
corporación en un ejercicio determinado. Es decir,
mientras que el MVA mide el valor creado hasta la fecha,
el EVA mide el valor creado en un año dado. El EVA es la
diferencia entre la utilidad operativa después de
impuestos y el costo del capital ( costo de la deuda más
el costo del capital de los accionistas ) empleado en el
ejercicio.
VALOR ECONÓMICO AGREGADO
Fórmula:
Utilidad de operación después de impuestos
Menos:
Cargo por el costo de los recursos utilizados
Si la diferencia es positiva es que existe incremento en
el patrimonio de los dueños, es decir, valor económico
agregado.
VALOR ECONÓMICO AGREGADO
Recursos utilizados:
Activo fijo
+ Inventarios
+ Cuentas por cobrar
- Proveedores (pasivo sin costo)
- Gastos acumulados por pagar (pasivo sin costo)
RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN
Utilidad de operación
Activos promedio de operación
Margen sobre ventas X Rotación sobre la inversión
Utilidad de operación entre Ventas
Ventas entre Activos promedio de operación
RAZONES FINANCIERAS
ESTÁNDAR
Cuando se dispone de información acerca de las
razones que muestran las diferentes empresas
que componen una rama industrial o comercial,
nos encontramos frente a la posibilidad de
establecer promedios o cuando menos, cifras
que puedan considerarse representativas de
dicha rama.
En México disponemos de información relativa a
las empresas que cotizan en Bolsa y con base en
ellas podemos establecer un marco de referencia
mínimo.
INDUSTRY AVERAGE RATIOS
We may graph company ratios and industry averages
over time. This trend analysis shows whether the
particular ratio is improving or deteriorating when
compared on a company or industry basis.
Basic Financial Management by Marsh
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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS.