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Hacia una integración de Bolsas de Valores
en América Latina: iniciativa de las bolsas de
Colombia, Perú y Santiago
Mike Lubrano
Cartica Capital
26 de enero de 2010
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Cap.
Bursátil
Neg.
Brusátil
No. de
Emisores
Rango
(cap.)
Colombia
7.80%
2.24%
183
4
Perú
3.33%
0.70%
220
5
Santiago
12.45%
4.00%
Brasil
58.06%
80.10%
México
16.90%
12.22%
3
550
1
2
US$1.569bn US$ 904bn
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Establecida: 2001 (fusión de Bogotá,
Medellín y Cali)
Competencia Nacional: Ninguna
Desmutualizó: 2001
Autocotizó: 2007
Intermediarios: 21
Estándares de Gobierno Corporativo (Emisores):
Código País (2007; Superfin; BVC) – 41
prácticas básicas (cumplir o explicar)
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Establecida: 1971 (hubo anteriores)
Competencia Nacional: Ninguna
Desmutualizó: 2003
Autocotizó: 2007
Intermediarios: 35
Estándares de Gobierno Corporativo (Emisores):
Principios de Buen Gobierno para las Sociedades
Peruanas (Conasev; 2002), basados en los
principios OECD (cumplir o explicar);
BVL Indíce de Gobierno Corporativo (IBGC)
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Establecida: 1893
Competencia Nacional: Bolsa
Electrónica; Bolsa de Corredores
Desmutualizó: No
Autocotizó: No
Intermediarios: 61
Estándares de Gobierno Corporativo (Emisores):
Únicamente legales/regulatorios: Ley de OPAs;
Nueva Ley de Gobiernos Corporativos
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AFPs
Patrimonio
Fondos
Mutuos
Fondos Ad.
Cesant. Fnds.
Inv.
Clasific
-adoras
Colombia
6
US$ 25bn
42
6
6
3
Perú
4
US$ 20bn
6
0
4
4
Santiago
6
US$ 80bn
20
1
23
4
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Indust.
Colombia
Servicios Financiero
Minera y Retail
comod.
Otros
78%
5%
17%
-
-
-
Perú
7%
8%
14%
53%
-
18%
Santiago
9%
32%
10%
26%
11%
12%
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Creación de una plataforma único de valores para
profundizar el mercado de capitales
• única pantalla de negociación
Para inversionistas
• mayor oferta de emisores
• diversificación empresas y sectores
Para emisoras
• más fuentes de financiamiento
• reducción de costos
• mayor estabilidad de precios de acciones
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•
Renta variable (acciones) en la primera etapa
•
Las bolsas se mantendrán independiente –
operacionalmente, jurídicamente, etc.
•
Cada Bolsa administra su propia plataforma
tecnológica
•
Mutuo reconocimiento de participantes /
intermediarios / emisores
•
Acuerdo entre autoridades de mutuo
reconocimiento
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•
•
•
•
•
•
Variaciones en el marco legal / regulatorio
Diferencias entre estándares nacionales /
prácticas de los mercados
Mecanismos de “enforcement” (hacer cumplir)
•
administrativo; jurídico, etc.
Rol de las bolsas
•
formulación / promoción de estándares
•
enforcement
Capacidad y poderes de las autoridades
Expectativas de inversionistas
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Thanks!
Mike Lubrano
Managing Director, Corporate Governance
Cartica Capital
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+1-202-367-3011
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Las bolsas latinoamericanas en 2009