La Deuda Externa Uruguaya
Evolución y Perspectivas a
Mediados del Año 2003
Attac – Uruguay
Montevideo, Agosto 2003
Conceptos Básicos

Deuda externa
– Obligaciones financieras y comerciales de
residentes en el país con no residentes



Pública
Privada
Deuda en moneda extranjera
– Obligaciones financieras y comerciales de los
residentes en el país, pactada en moneda
extranjera



Pública
Privada
Deuda bruta y deuda neta
Evolución de la Deuda Externa
18.000
16.000
DEUDA EXTERNA BRUTA TOTAL
14.000
DEUDA EXTERNA BRUTA SECTOR PUBLICO
12.000
10.000
8.000
6.000
4.000
2.000
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
1989
1988
1987
1986
1985
1984
1983
1982
1981
1980
1979
1978
1977
1976
1975
1974
1973
1972
1971
0
Hasta 1978 prácticamente no existe deuda externa privada
 La tendencia hace un “escalón” en las dos crisis: 1982 y
2002
 Desde 1991 (ancla cambiaria) la deuda privada crece más
que la pública
 En la crisis de 2002, a la caída de la deuda privada
corresponde un salto de la deuda pública

Los Acreedores del Sector Público Uruguayo
100%
80%
60%
40%
20%
0%
1974-1981



1982-1988
2001
Mar-03
Instituciones Financieras Multilaterales
Préstamos Bilaterales
Bancos Privados Internacionales
Títulos Públicos
Depósitos de No Residentes
Proveedores y otros
Los principales acreedores son:
– Las Instituciones Multilaterales (FMI, BM, BID)
– El mercado de capitales (Títulos Públicos)
– La banca transnacional
Desde la crisis del ’82, disminuye la importancia de la banca y aumenta la del mercado de
capitales
Con la crisis de 2002, aumenta la importancia de las Instituciones Multilaterales
La Deuda del Estado en Moneda Extranjera
17.000
120%
15.000
100%
13.000
80%
11.000
60%
9.000
40%
7.000
5.000
20%
3.000
0%
1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002



El endeudamiento del Estado en m/e crece rápidamente desde 1994
Sin embargo, la relación de la deuda con el PBI se mantiene estable
hasta 1998, desde entonces, crece fuertemente
Tras la crisis, la deuda cae en términos absolutos y toma nuevo impulso
en términos relativos
Vencimientos de la Deuda Externa Pública
(a marzo de 2003)
3000
INTERESES
2500
2000
AMORTIZACIONES
1500
1000
500
0
2003
(9m)
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
+ de
2010
El Canje de la Deuda
El nivel relativo de la deuda, las
necesidades de financiamiento y la
presión de pagos hacían imposible su
servicio
 El “canje” significó un reperfilamiento de
la deuda en títulos, sin modificar la
deuda con las IM

Antes y después del Canje
(títulos públicos)
900
Pre Canje
800
Post Canje
700
600
500
400
300
200
2033
2031
2029
2027
2025
2023
2021
2019
2017
2015
2013
2011
2009
2007
2005
0
2003
100
Consecuencias del Canje
El valor presente de la deuda no cambia
sustancialmente, pero se agregan pagos de
intereses adicionales de más de 2.600 MUSD
 La concentración entre los años 2003 y 2007
se traslada hacia 2008-2011
 El resto de la deuda se ha modificado
 La sostenibilidad de la deuda implica:

– Crecimiento económico del orden del 3-3,5% a.a.
– Superávit fiscal primario de 3,5 – 4,5% del PBI
– No incremento de las tasas reales de interés
Descargar

La Deuda Externa Uruguaya