Están las microfinanzas
creciendo demasiado rápido?
Adrián González, MIX ~ Brown Bag IADB ~ 17 June 2009
Contexto
 Número de prestatarios creciendo 21% al año (03-08)
 Cartera en USD creciendo 34% al año
 Mayor al crecimiento de la población mundial y de la demanda!
 2009: menor crecimiento o contracción
 2008-2009: Crisis financiera y desaceleración
económica
 “Resilience of Microfinance” (2007), MIX
 Los atrasos son un poco sensibles al desaceleramiento económico
pero poco efecto sobre castigos.
 Los clientes se atrasan pero pagan al final
 Reevaluar con datos del 2009 pendiente
Contexto (cont.)
 “Growth and Vulnerabilities in Microfinance”
(2010), CGAP.
 Bosnia y Herzegovina, Marruecos, Nicaragua y Pakistán
 El “crecimiento descontrolado” ha sido una de las principales
razones pare el deterioro en la calidad de cartera
Contenido (desde el punto de vista de calidad de cartera):
 Cuánto es “demasiado crecimiento” en microfinanzas?
 Las IMF no tienen recursos suficientes (gerencia, administración,
supervisión) para servir un mayor número de clientes.
 Cantidad y calidad (habilidades gerenciales)
 Crecimiento local versus crecimiento expansivo?
 Expansivo: IMF puede abrir nuevas oficinas y servir nuevos mercados
 Menor competencia
 Clientes monógamos (o con pocas deudas)
 IMF puede expandirse sirviendo a los mejores clientes disponibles en
los nuevos mercados
 Local: no se pueden crear nuevas oficinas, crecimiento a través de
nuevos clientes y personal en un mercado geográfico limitado
 Servir clientes de mayor riesgo
 Competir por los mismos clientes con otras IMF
 Para el cliente, perder acceso de 1 IMF es menos costoso
Contenido (desde el punto de vista de calidad de cartera):
 Cobertura del mercado? (no. prestatarios* %
población total)
 Más fácil crecer en mercados con pocos clientes atendidos
 Hay que bajar el ritmo de crecimiento en mercados con altos niveles de
penetración
 Crecimiento descontrolado por el resto de las IMF y
contagio?
 Efecto rebaño (y oportunista!): la mayoría de clientes en un mercado en
alto crecimiento experimentan problemas de pago, y los clientes de las
IMF de moderado crecimiento deciden dejar de pagar.
* En realidad es número de cuentas, por la posible multiplicidad de cuentas por prestatario.
Muestra
 3,623 observaciones, 821 IMFs en 91 países, 20002008




¾ 2005-2004
IMFs con más de 1 año operando
Más de 300 prestatarios y $4,000 en activos
 énfasis en crecimiento y no en despegue!
 Datos ajustados (MBB, no MIX Market)
 Muy importante en el caso de calidad de cartera porque estandariza las
políticas de atrasos y castigos.
Metodología
 Análisis de regresión
 Panel, fixed effects (FE), confirmado con pruebas de Hausman
 controla por las variables no observables que son estables a través del
tiempo
 Tres variables dependientes
 Atrasos sobre 30 días (PAR30: portfolio at risk over 30 days)
 Castigos (WOR: write-off ratio)
 Riesgo = Atrasos + Castigos
 Controles
 Edad, cartera en USD (tamaño), productividad*, crecimiento del PIB local,
inflación.
 Valores críticos
 Estiman ecuaciones cuadráticas, que tienen forma de “U”
 Se confirma que sean estadísticamente significativas
 Y así se pueden calcular los valores que minimizan los
indicadores de calidad de cartera.
Efectos intertemporales
 El crecimiento del periodo actual influye en la calidad
de cartera del periodo siguiente?
 Pruebas con rezagos NO fueron estadísticamente significativas
 Evaluar de nuevo con información trimestral
RESULTADOS
Predicciones Econométricas:
Crecimiento en número de prestatarios vs. calidad de cartera
2008
•2 de 689 IMFs crecieron más de 250%
•7 de 689 IMFs crecieron más de 200%
15 IMFs con mayor crecimiento, 15 IMFs con peores castigos, y
países seleccionados, 2008
Los problemas de calidad de cartera en estos 4 países están
asociados con bajo crecimiento, no con crecimiento descontrolado
 Crecimiento descontrolado no ha sido la principal causa
Predicciones Econométricas:
Crecimiento local versus crecimiento expansivo
Crecimiento en prestatarios por oficina
(6 IMFs*)
Crecimiento en número de oficinas por IMF (1 IMF*)
Más espacio para crecer expansivamente que localmente
La diversificación geográfica juega un papel muy importante
Predicciones Econométricas:
Crecimiento agregado por país en número de prestatarios vs.
calidad de cartera
Curvas relativamente planas entre 0-150%
Crecimiento agregado en número de préstamos por país
Titulo
para gráficos
durante
2008
Ningún país de América Latina sobre 63%
Costa Rica 41%, Rep. Dominicana 28% y México 27%
Lista volátil, difícil que un país mantenga crecimiento acelerado
por muchos años.
Predicciones Econométricas:
Tasas de Cobertura vs. calidad de cartera
Número total de prestatarios como % de la población total
Curvas relativamente planas entre 0-20%
Bangladesh 25%!
Tasas de Cobertura – 2008
para gráficos
(número de Titulo
prestatarios
% población total)
Nicaragua, Perú sobre 10%
Bolivia 9% (muy pronto llegará al 10%)
Paraguay, El Salvador 6%
Países de mayor riesgo
Titulo para gráficos
Conclusiones
 Deterioro en la calidad de cartera sucede a niveles de
crecimiento exagerado, 250%, y afecta a muy pocas IMFs
 Crecimiento expansivo es muy importante
 Precaución con IMFs que solo pueden crecer localmente
 Calidad de clientes en los nuevos mercados es muy importante
 Contexto nacional importa
 Tasas de crecimiento agregado (63%)
 Tasas de cobertura (10%)
 Pero:
 Coyuntura política (Nicaragua), shocks sistémicos
 Buros de crédito, SIGs, habilidades gerenciales
 Una institución de bajo riesgo puede experimentar un precipitado
deterioro en su cartera.
 Una de alto riesgo puede seguir creciendo sin problema
Dos
IMF para
Nicaragüenses
Titulo
gráficos
Referencias
 Is Microfinance Growing Too Fast? MIX Data Brief No.
5, available at
http://www.themix.org/publications/microfinancegrowing-too-fast
 UNADJUSTED data set:
http://www.themix.org/publications/microfinance-growing-too-fastmethodology-data-set
 MIX Data Briefs (Research)
 http://www.themix.org/publications/search/results/taxonomy%3A17
 En proceso:
 Trade-offs y sinergias entre desempeño social y desempeño financiero
 Quién fondea a las IMFs pequeñas, jóvenes o débiles?
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